俄罗斯精馏乙醇产量下降21%，酒企削减库存和采购

8月产量降幅明显扩大

《生意人报》援引俄罗斯酒精与烟草监管局的数据称，2026年1—8月，俄罗斯精馏乙醇产量同比下降21%，至2613万十升。8月降幅显著加深，产量较2025年同期下降61.17%，仅为185万十升。

精馏乙醇是烈酒生产的主要原料，因此减产直接影响蒸馏酒企业和其他下游采购商。俄罗斯乙醇总产量的降幅相对较小，前八个月同比下降17.12%，至4024万十升。8月总产量下降近57%，至304万十升。

酒类需求和生产计划同步走弱

“Soyuzkonyak”主席兼国家杜马议员Владислав Резник表示，乙醇产量下降与酒类生产持续约两年的收缩有关。据《生意人报》报道，2026年1—8月，俄罗斯酒类总产量同比减少7.2%。消费需求下降是灌装量减少的原因之一。

D.I.S.T. Spirits副总裁Алевтина Хасанова表示，乙醇产量降幅更大，是因为制造商减少采购并调整生产计划。D.I.S.T. Spirits旗下拥有Nerpa、«Побеda»和«Байкал»品牌。乙醇消费税和最低零售价上调、融资成本高企，以及企业不愿把流动资金占用在库存上，也加大了压力。

预付款模式限制原料采购

酒类市场专家Сергей Гладыщук同样将减产归因于财务成本上升。他表示，酒企目前采购原料普遍需要预付款，因此难以一次性购入大批原料。高利率削弱了提前生产和长期储存的经济性，促使企业缩减订单并维持较低库存。

库存调整也解释了乙醇产量为何比成品酒产量下降得更快。生产商可以利用此前积累的原料继续灌装，同时减少新增乙醇订单。即使后续供应已经提前商定，高昂的库存融资成本仍使企业缺乏建立大量储备的动力。

前期备货缓冲短期供应风险

2025年的库存决策也影响了当前同比数据。消费税和最低零售价上调，促使经销商与零售商在新年前增加备货。随着这批库存逐步售出，生产企业陆续恢复灌装，由此造成当前乙醇产量与成品酒产量走势之间的差距。

因此，8月的大幅减产并不必然意味着下游马上面临原料短缺。《生意人报》援引专家判断称，阶段性减产尚未给酒类制造商带来严重的断供风险。短期内的核心变量是库存纪律：蒸馏酒企业根据疲软需求控制采购，并尽量降低融资支出。如果消费需求继续低迷，即使市场不存在实物短缺，乙醇生产商仍将承受订单减少的压力。