美国需求疲软，潘多拉投资约1.5亿美元在越南建厂

美国消费走弱，平价奢侈品承压

希腊财经媒体sbctv.gr报道，美国消费信心疲软正在压制潘多拉（Pandora）的首饰销售，而这一市场在不久前还是这家丹麦公司最重要的增长引擎之一。通胀居高不下、燃料价格和地缘政治的不确定性叠加，使家庭在非必需品上的支出变得更加挑剔。

公司发现，美国的消费已在更低水平上趋稳，中低收入家庭尤为明显，而这部分人群正是平价首饰的核心客群。这并不等于需求崩塌，而是购买决策更紧：消费者推迟或缩减礼品和个人轻奢的采购。对一个依靠亲民价位建立起来的品牌来说，影响体现在客单价和购买频次上，而不是客户流失。

胡志明市1.5亿美元新厂

潘多拉正投资在胡志明市建设新的生产基地，这笔约1.5亿美元的投入意味着公司不再把泰国作为唯一制造基地，转向更为多中心的供应链。该基地到2030年满产后，将承担约三分之一的总产量，具备年产6000万件首饰的能力。

三分之一的比重也意味着，满产之后大部分产量仍在越南之外，集团由此拥有两个制造中心而非一个。现实收益是回旋空间：第二个大型基地让潘多拉在产量、交期和关税敞口上多了一个抓手，也把此前完全集中在单一国家的运营风险分散开来。

sbctv.gr指出，越南兼具稳定的宏观环境、工业基础设施和成熟的首饰制造经验，在亚洲地缘经济重组的阶段成为更受青睐的枢纽。工厂全部使用可再生能源电力的选择，也让这笔投资契合可持续供应链日益增强的压力，尤其来自欧洲机构投资者。

区域布局向亚洲倾斜

在产能转移的同时，潘多拉也在重新配置区域敞口，加强在日本以及亚洲更广泛市场的布局。此举既是对美国消费长期低迷风险的对冲，也是对中产阶层仍在扩大的地区的投入。

价格、毛利与渠道库存

公司还把银镀层改为铂镀层，以降低对金属价格波动的敞口。sbctv.gr认为，叠加亚洲产能的扩张，这一变化会影响终端零售价格、利润率以及零售网络的库存策略，希腊市场同样如此。

对首饰商和进口商而言，这套策略确认了两个趋势：全球首饰业正把生产迁往成本更低的亚洲枢纽；大型集团正在为美国需求和贵金属价格的双重波动筑防线。零售端需要提前调整产品系列、定价和供货合同，才能在平价奢侈越来越依赖供应链弹性和抗外部波动能力的环境中保持竞争力。