马来西亚棕榈油价格下跌5%，鹿特丹下跌6.5%

马来西亚库存增长压低价格

9月，棕榈油在两大国际定价市场同步回落。据Italia a Tavola援引Areté — The Agri-Food Intelligence Company的数据，从当月第一天至最后一天，马来西亚衍生产品交易所的棕榈油报价下跌5%，鹿特丹报价下跌6.5%。马来西亚供应增加，加上多个主要进口市场释放需求减弱信号，共同推动了本轮价格下行。

8月，马来西亚棕榈油库存环比增长7%，同比增长28%。产量延续季节性恢复态势，较上月再增1%。产量与库存同步上升，增加了买方可获得的现货供应，也缓解了价格上行压力。对生产商和贸易商而言，这些数据表明，马来西亚当前供应的增长速度已经超过市场的消化能力。

中国和欧盟需求信号偏弱

中国8月大幅减少棕榈油采购。进口量较7月下降42%，较上年同月下降43%。不过，单月萎缩并不能代表全年走势：从年初至今，中国棕榈油进口量仍增长9%。这意味着此前累计采购依然较强，但中国近期继续补货的意愿明显下降。

欧盟进口需求同样低于近年水平。Areté数据显示，2025/26产季欧盟棕榈油进口量较上一产季减少6%，比此前三个产季的平均水平低22%。另一个主要植物油市场印度也维持较高库存。中国采购放缓、欧盟进口低迷以及印度库存充足，使进口商无需为争夺新增货源而积极抬价。

生物柴油需求与气候风险并存

印度尼西亚的B50计划为疲弱的国际需求提供了部分支撑。该计划将柴油中的生物柴油掺混比例提高至50%，从而增加国内棕榈油消费，并可能减少可供国际市场出口的数量。印度尼西亚还在研究于2027年实施B60，将生物柴油掺混比例提高至60%。政策的实施时间和规模将直接影响出口商、炼油企业和买方对印度尼西亚未来供应能力的判断。

尽管马来西亚库存正在增加，供应风险并未消失。主要产区降雨量仍低于正常水平，市场关注厄尔尼诺是否会进一步减少东南亚降水，并影响2027年的生产率。因此，买方面对的是一个短期基本面宽松、远期产量却更加不确定的市场。9月价格回调为加工商和进口商提供了较低的采购基准，但印度尼西亚生物柴油需求和天气风险可能限制供应压力持续的时间。