中国需求转弱 欧洲煤价重新跌破115美元/吨

短暂上涨后欧洲基准回落

据finance.rambler.ru发布的全球煤炭市场综述，在截至2026年7月13日的一周内，欧洲市场煤价重新跌破115美元/吨，抹去了前一周录得的涨幅。此举使欧洲基准重回入夏以来主导全球煤炭贸易的疲软走势。

压力主要来自亚洲。据《生意人报》援引Neft Research的数据，运往中国的俄罗斯动力煤价格在截至7月3日的一周内（含运费）下跌5.3美元/吨，至105美元/吨。就在6月中旬，货物售价还在115-117美元/吨，也就是说两周内价格下跌约10%。

中国库存与降雨压制需求

分析师指出两个相互关联的因素。中国电厂库存持续上升，全国范围的长时间降雨则削弱了需求。潮湿天气降低整体用电量，同时提升水电出力，火电因此少烧煤炭。结果是部分电厂已经备足了可覆盖整个夏季的煤炭。

Neft Research咨询合伙人亚历山大·科托夫表示，如果亚洲的凉爽多雨天气持续，报价的反转恐怕要到9月至10月才能出现。他补充说，中东冲突再起可能影响价格，但前提是石油和液化天然气（LNG）的运输中断。

价格还能跌多少

当前价位已接近生产商的底部。NKR评级机构企业评级部门主管纳里曼·泰克塔耶夫解释称，价格已逼近最低盈利水平，进一步下跌的空间仅为10-15美元/吨。在高成本供应商亏损之前，下行空间有限。

韩国成为溢价出口目的地

科托夫认为，对俄罗斯供应商而言，将货量转向韩国是一条出路。由于运往中国的货物持续维持约10%的折扣，韩国已成为溢价市场。将煤炭转向韩国买家，能让出口商获得比当前打折的对华贸易更好的净回报。

焦煤领跌

疲软并不限于动力煤。6月最后一周，远东港口焦煤价格下跌6.2%，即10美元，创下年初以来最大单周跌幅。动力煤与炼焦煤同步下滑，凸显出当前海运市场疲软范围之广。

对进口商而言，中国库存充裕、水电出力强劲以及价格逼近底部，意味着整个夏季市场稳定且对买方有利。对出口商而言，短期问题在于韩国等替代目的地能否吸收足够货量，以弥补对华销售的微薄利润，以及中东可能的升级是否足以扰乱竞争性的石油和LNG流动，从而抬升煤价。