Zyn与Velo等尼古丁袋重振烟草业，数十亿美元涌入美国工厂

尼古丁袋推动烟草业摆脱对香烟的依赖

烟草业找到了新的增长引擎以抵消香烟销量下滑，投资者已开始押注这一转变。尼古丁袋是放在牙龈与脸颊之间的小袋，据巴西媒体Exame援引咨询机构Grand View Research的预测及《纽约时报》采访的消息人士称，到2033年全球市场规模有望超过400亿美元。仅2025年，交易额就约达69亿美元。

为跟上这一扩张，主要制造商已宣布在美国新建工厂、投资超过10亿美元，将产能集中在这一产品全球最大的市场附近。

Zyn在激烈竞争中领跑

明显的领跑者是Zyn，该品牌隶属Swedish Match，由菲莫国际（Philip Morris International）控股。据CFRA高级分析师Garrett Nelson称，一季度该公司在美国尼古丁袋零售市场按金额计占61%，按销量计约占56%。Nelson表示：“它们如今被视为成长型公司，市场对Zyn、IQOS等以及其他无烟产品充满乐观。”过去两年，菲莫国际借助Zyn股价几近翻倍，尽管其大部分收入仍来自香烟。其股票2026年上涨17.15%，过去12个月上涨5.67%。

竞争对手正快速扩产。英美烟草子公司、Camel品牌所有者Reynolds American在北卡罗来纳州和田纳西州的工厂扩大了Velo尼古丁袋产量。发言人Luis Pinto表示，两年来公司在美国创造了约1000个就业岗位，多数与该业务相关，并计划到2030年在新型尼古丁产品上投资32亿美元，主攻尼古丁袋。万宝路制造商奥驰亚（Altria）在12月获美国监管机构批准新产品后，也以在弗吉尼亚州里士满生产的on!和on! PLUS品牌加入竞争。

数十亿美元投入建厂

规模较小的企业也纷纷加入。以雪茄闻名的Swisher宣布对其佛罗里达工厂投资1.35亿美元扩产，预计至少创造240个岗位；瑞典的WiJo则投资1300万美元在北美建设首座工厂。行业并购由来已久：奥驰亚2019年收购Helix Sweden，菲莫国际2022年斥资160亿美元收购Swedish Match。

监管机构对风险看法分歧

美国政策转向有利。5月，美国食品药品监督管理局（FDA）放宽了对尼古丁袋和电子烟的规定；6月下旬，又批准Zyn产品可标注相比传统香烟致癌及致病风险更低的说法。美国卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪公开称尼古丁袋是最安全的尼古丁摄入方式之一。

其他地区情况不同。世界卫生组织和美国肺脏协会援引成瘾风险及对年轻人的吸引力，主张更严格的规定。4月，法国禁售此类产品，引发与瑞典的贸易摩擦。杜克大学医学院教授、FDA烟草制品咨询委员会成员Sven Jordt对Zyn Ultra、Grizzly和Velo Plus等更强效版本尼古丁浓度上升表示担忧。菲莫国际否认以青少年为目标，发言人Sam Dashiell称公司的策略是触达约2500万仍在吸烟的美国成年人。