2025年美国天然气产量与液化天然气出口双双创下历史新高

二叠纪盆地和海恩斯维尔页岩带动产量创纪录

据美国能源信息署(EIA)数据,《Texas Border Business》援引称,2025年美国天然气产量和销售量创下历史新高,日均产量增加5.3十亿立方英尺(Bcf/d),达到118.5 Bcf/d。约三分之二的产量来自三个地区:阿巴拉契亚(Appalachia)、二叠纪盆地(Permian Basin)和海恩斯维尔页岩区(Haynesville Shale),这三个地区合计贡献了去年增长量的81%。阿巴拉契亚提供了总产量的31%,二叠纪盆地占23%,但二叠纪盆地的增幅最大,同比增长11%,约占整体增量的一半。这部分增长大多来自与原油伴生的天然气,得益于原油价格在去年大部分时间里维持在足以支撑钻探活动的高位。路易斯安那州和德克萨斯州的海恩斯维尔地区产量也有所扩大,尽管当地井位成本较高,但因靠近墨西哥湾沿岸液化天然气出口终端而得到弥补。

液化天然气出口飙升至新高

据《Texas Border Business》报道,美国液化天然气出口大幅攀升,仅2025年12月单月出口量就达到569.3十亿立方英尺,使美国成为全球最大的液化天然气出口来源国。ETF Trends报道称,全年出口量同比增长26%,创下14.6 Bcf/d的历史新高,主要得益于Venture Global旗下Plaquemines设施产能提升,以及Cheniere Energy公司Corpus Christi三期项目的建成,这两个项目均于2024年底投产。2025年,约9 Bcf/d的新增出口产能做出最终投资决定(FID),其中包括Venture Global、Woodside Energy和Sempra Infrastructure的项目。据ETF Trends称,预计2026年还将有2.4 Bcf/d产能投产,分别来自Venture Global的Plaquemines二期项目和埃克森美孚(Exxon)的Golden Pass一号生产线,而现有在建项目预计将使美国出口产能在2031年前翻倍。尽管出口规模不断扩大,《Texas Border Business》指出,天然气价格并未大幅上涨,甚至在2024年3月触及数十年来的最低点。

利润率收窄冲击液化天然气类股

2025年第四季度出现逆风。ETF Trends报道称,截至12月,欧洲(TTF)和亚洲(JKM)液化天然气基准价格与美国亨利枢纽(Henry Hub)价格之间的价差收窄至每百万英热单位(MMBtu)4-6美元,低于上半年的8-12美元/MMBtu。加上运费和再气化成本又占去1-2美元/MMBtu,12月现货利润率一度跌破每百万英热单位2-3美元的标准固定液化费。液化天然气板块是当年Alerian中游能源精选指数(Alerian Midstream Energy Select Index)中表现最差的子行业,第四季度Cheniere股价下跌17.1%,NextDecade下跌22.4%;Venture Global还因10月在与BP的仲裁案中败诉而进一步承压。作为美国最大的液化天然气生产商,Cheniere受到的冲击相对较小,其超过90%的产能已签订长期合同,覆盖到2030年代中期的预期产量。Energy Transfer公司则在12月暂停了其日产能2.2 Bcf/d的Lake Charles液化天然气项目,转而优先投资管道业务。

签约活动预示进一步增长

此后情况有所转变。据ETF Trends报道,2026年初以来,寒冷天气预期以及欧洲和东北亚天然气库存的下降,再度推高了全球基准价格,使液化天然气板块成为截至1月23日AMEI指数年内表现最佳的子行业。三个原本目标在2025年做出最终投资决定的项目将决策推迟至2026年上半年:Delfin FLNG在1月中旬表示预计将在一个月内做出FID;Commonwealth LNG的母公司Caturus Energy将目标定在第一季度;Glenfarne则为其Texas LNG项目与一家欧洲能源公司签署了一份涵盖0.1 Bcf/d的购销协议,使该项目在2026年初目标FID之前实现完全签约。另据EIA报告,美国液化天然气开发商签署的购销合同量达到2022年以来的最高水平,这表明尽管该行业正应对短期利润压力,买家对美国供应的兴趣依然持续。