印度乙醇产能过剩令约1万亿卢比银行贷款面临风险

产能增速远超消费

印度乙醇产业快速扩张，装机产能与需求之间的差距持续扩大，引发市场对工厂开工率及约1万亿卢比银行贷款安全性的担忧。据Jagran报道，印度目前约有478座乙醇工厂，年装机产能约为200亿至201.9亿升，其中马哈拉施特拉邦、北方邦和卡纳塔克邦位居前列。

尽管供应已经过剩，扩产仍在继续。Jagran援引CARE Edge Ratings的报告称，本财年可能再增加40亿升年产能，使总产能达到约240亿升。这一规模是2014年约42.1亿升的四倍以上。业内人士还表示，另有合计年产能70亿至80亿升的项目正在筹备。

需求增长则明显较慢。本财年，印度用于E20汽油调和的乙醇需求预计约为120亿升。工业、制药和化工行业的需求最多可能再增加35亿升，有效需求总量约为155亿升。如果产能增至240亿升，在考虑原料、区位和工厂经济性差异之前，供需缺口就将达到约85亿升。

E20政策限制短期下行风险

Jagran称，自2025年12月以来，E20汽油一直在印度全国销售，但全面推广仍未能消化现有产能。供应过剩也解释了政府为何拒绝恢复销售E0纯汽油或乙醇含量为10%的E10汽油。降低掺混比例将减少乙醇采购，并可能使价值数千亿卢比的贷款和投资面临风险。

不过，政策争论仍在继续。印度石油部已排除恢复E10或E0的可能性，而首席经济顾问V. Anantha Nageswaran则建议重新供应这两种汽油。在西亚冲突发生后，中央政府于2026年4月表示将提高乙醇掺混量。石油部还提出在2026年12月前，通过500座加油站销售乙醇含量为85%的E85，但此后围绕E20的争议似乎拖慢了相关准备工作。

Jagran援引业内人士的话称，只有印度转向E30或乙醇含量更高的燃料，现有产能才可能得到充分利用。当前预测显示，到2029—2030年，乙醇需求也仅为160亿升，而且增长将逐步发生。按照这一预测，到本十年末，需求仍将明显低于本财年可能形成的产能。

出口只能提供有限出口

出口可能缓解部分压力，但政策限制和较小的海外销量意味着这一渠道目前不足以解决问题。印度禁止出口以甘蔗、玉米和谷物生产的乙醇。以农业废弃物和生物质生产的乙醇自2025年9月起获准出口，但Jagran称这一渠道进展有限。

印度向坦桑尼亚、安哥拉、肯尼亚、伊拉克和尼泊尔出口的乙醇合计仅约1亿升，与国内过剩产能相比规模很小。行业代表正要求政府与尼泊尔、印度尼西亚等市场磋商，寻找出口机会。如果不能加快推广E30及更高比例的混合燃料，或开辟更广泛的出口渠道，低开工率工厂的现金流将承压，银行也将继续面对借款企业乙醇销售不及投资预期的风险。