HLIB预计供应趋紧将支撑2026年下半年毛棕榈油价格

供应收紧支撑价格预期

HLIB Research表示，随着供应趋紧而需求保持韧性，毛棕榈油价格预计将在2026年下半年持续处于高位。DagangNews报道称，该研究机构维持对种植业的“增持”评级，并将毛棕榈油平均价格假设维持在2026年每吨RM4,450、2027年每吨RM4,300。

这一预测意味着种植企业利润仍可获得价格支撑，但各公司的业绩将继续对商品价格变化保持敏感。HLIB估计，毛棕榈油平均价格假设每变动每吨RM100，其覆盖的种植企业利润将变动3%至8%。在产量走势分化的情况下，实际销售价格的重要性更加突出。

产量恢复仍不均衡

HLIB覆盖的种植企业在2026年第二季度总体达到预期，六家公司中有五家的业绩符合预测。行业核心利润环比小幅增长1%，至RM8.61亿，主要得益于鲜果串产量的季节性恢复以及棕榈产品实际销售价格上升。

不过，鲜果串产量表现不一。HLIB覆盖的六家种植企业中有三家在该季度出现产量下降。HLIB将其归因于采收节奏变化，JPG还受到大规模重植活动影响。这些限制意味着，商品价格上涨不会在所有生产商中带来同等幅度的产量和利润增长。

干燥天气与下游需求

HLIB还指出，受持续的厄尔尼诺现象影响，天气自6月以来日益干燥，其中印度尼西亚的干燥程度比马来西亚更明显。该行称，目前判断其对种植园生产效率的影响仍为时过早，但干燥天气可能在一段时间后压低鲜果串单产。印度尼西亚和马来西亚处于全球棕榈油供应核心位置，因此影响出现的时间和程度对生产商及采购方都至关重要。

下游市场正在改善，油脂化工领域尤为明显。HLIB表示，该板块环比和同比均出现复苏。中东紧张局势扰乱石化行业供应链，推动了油脂化工产品需求。印度尼西亚生产商带来的竞争仍然激烈，但地缘政治不确定性下的补库存，以及欧盟零毁林法规实施前的准备工作，预计将继续支撑短期需求。在此背景下，HLIB继续将IOI Corp Bhd和Hap Seng Plantations Holdings Bhd列为行业首选，目标价分别为RM5.10和RM2.80。