全球黄金首饰需求下降21%，意大利出口承压

高金价抑制首饰消费

根据Intesa Sanpaolo与Confindustria Federorafi在Vicenzaoro September发布的分析，2026年上半年全球黄金首饰需求下降21%，此前2025年已下降18%。中东市场的降幅尤其明显。该地区无论按数量还是价值计算，都是全球黄金首饰的重要消费市场。

Intesa Sanpaolo认为，高金价是市场降温的主要原因。黄金在2026年初创下历史高位，此后虽有调整，但价格仍处于异常高位。地缘政治紧张和金融市场不确定性增强了黄金的避险需求，在支撑金价的同时，也推高了首饰制造商的原料成本和消费者面对的零售价格。

金价预计仍将高于2025年平均水平

在维琴察发布的预测显示，未来几年金价可能回落，但仍将明显高于2025年的平均水平。这意味着首饰生产商的营运资金、采购成本和利润率将持续承压。企业需要决定将多少成本转嫁至售价，并相应调整单件重量、产品系列和品类组合。

全球需求收缩也会影响精炼企业、零部件供应商、批发商和零售商。即使库存的货币价值居高不下，实物需求下降仍可能导致产量减少。因此，传统上大量采购黄金首饰的市场，仍是判断整条产业链前景的关键。

意大利产量回到2019年水平

经过多年扩张，意大利黄金和珠宝行业开始放缓。Intesa Sanpaolo报告称，2026年上半年行业营业收入下降，但所提供的资料没有列出具体降幅。尽管如此，营业额仍比2019年高50%，说明当前回调发生在长期增长之后，并未完全逆转疫情后的扩张。

产量下降更为明显，目前已回到2019年水平。销量减少与原材料涨价同时挤压制造商。对于依靠设计、工艺和国际市场渠道参与竞争的意大利专业珠宝产业集群而言，高价黄金库存所占用的资金也成为额外负担。

整体出口下降，对美出口恢复增长

2026年前五个月，意大利黄金首饰出口额为44亿欧元，同比下降15%。包括银饰和镀层金属首饰在内的全部佩戴类珠宝出口下降13.9%，表明市场疲软并不局限于高价值黄金产品。

整体数据受到土耳其市场的显著影响。土耳其在2024年曾大幅增加进口，形成较高的比较基数。若剔除土耳其，意大利珠宝出口将增长15%。作为意大利生产商的重要目的地，美国市场的进口额增长29%。这些差异说明本轮下行并不均衡：高金价正在压制全球消费，但意大利珠宝在多个市场仍有韧性。生产商和出口商需要在全球销量下降的环境中，将更多商业资源投向仍能接受高端产品和更高价格的目的地。