欧洲煤价跌破每吨135美元，天然气走弱推动区域市场分化

欧洲煤价跟随天然气回落

过去一周，欧洲煤炭报价跟随天然气下跌，降至每吨135美元以下。finance.rambler.ru发布的市场综述称，由于市场期待美国与伊朗恢复对话，并可能重新开放霍尔木兹海峡，天然气和石油合约在交易时段开始后大幅下挫。

TTF天然气价格一周下跌5%，至每1000立方米881.22美元，降幅为47.55美元。欧盟地下储气库库存率为70.1%，较2026年9月16日提高1.4个百分点，但比上年同期的81.4%低11.3个百分点。天然气成本下降增强了燃气发电的竞争力，也削弱了煤价支撑。

不过，由于电价上涨及可再生能源发电减少，德国燃煤电厂利润率有所改善。煤电价差从每兆瓦时49.00欧元升至61.48欧元，电价则从接近177.00欧元升至190.00欧元。燃气电厂利润率由一周前每兆瓦时亏损17.38欧元转为盈利5.86欧元。可再生能源供电占比从67%降至略低于60%，化石燃料占比同期上升略高于7%。

亚洲供应约束推动煤价分化

南非6000大卡煤从三年高位回落至每吨121美元，结束连续三周上涨。印度市场因节假日而放缓，海绵铁生产商退出进口市场。卖方提供的标准南非煤相对API4指数出现明显折价。

中国秦皇岛港5500 NAR动力煤现货价格升至每吨146美元。主要产区供应保持稳定，但受到产能限制、10月1日至7日国庆节前安全检查以及煤矿计划检修的制约。部分地区高温天气反复出现，水电发电量下降，也支撑了煤炭消费。九个主要港口库存达到2453万吨，较9月16日增加70万吨；六家主要沿海电厂库存增加11万吨，至1433万吨。

印度尼西亚5900 GAR煤价维持在每吨114美元，4200 GAR煤则降至75.5美元。国内需求稳定以及加里曼丹水位偏低，继续限制现货供应。作为全球最大的煤炭出口国，印度尼西亚在2026年前8.5个月进口动力煤1013万吨，同比增加564万吨，增幅达125%。这一数量已超过上一年全年的859万吨。

澳大利亚与俄罗斯面临需求考验

澳大利亚6000大卡高热值煤维持在每吨144美元，与指数挂钩的交易受到更多关注，中热值煤价格则走弱。由于中国和印度买兴不足，澳大利亚硬焦煤HCC指数降至每吨275美元。新南威尔士州独立规划委员会把Hunter Valley Operations延期项目的审批决定推迟至9月30日，该项目涉及两座面向出口市场的动力煤矿。

俄罗斯政府同时批准了延续至2050年的煤炭工业发展规划。目标情景下，产量将从2024年的4.430亿吨增至2030年的5.301亿吨和2050年的6.620亿吨，出口量则从1.976亿吨升至3.501亿吨。压力情景下，到2050年产量将降至3.189亿吨，出口量降至1.005亿吨。不同情景之间的巨大差距表明，全球需求、价格、制裁以及东向铁路运力将决定俄罗斯新增供应能否进入亚洲市场。