气价升至每兆瓦时80欧元，欧洲重新动用煤炭储备

farmer.pl报道，霍尔木兹海峡一条海运航道遭到严重封锁，就足以把欧洲天然气价格推高至每兆瓦时80欧元，使煤电多年来首次比气电更有利可图。华沙和柏林没有继续关停机组，而是重新清点煤炭储备——没有煤电，电力系统将难以维持。

价差已经反转

决定每一分钟由哪类机组送电的是两个指标：计入二氧化碳成本后的煤电毛利（clean dark spread）以及对应的气电毛利（clean spark spread）。中东冲突爆发以来，这两条曲线彻底分化，煤电转为盈利，气电则转为亏损。

farmer.pl引述ICIS最新分析称，未来数月欧洲煤电产量将上升25%，天然气占比则下降完全相同的幅度。这不是小幅市场修正，而是能源风险管理方向的急剧被动调整，而承接这一调整的机组群原本是在为退役而准备，不是为满负荷运行。

farmer.pl描述的行业方案十分具体：筛选十余座效率最高的矿井和部分发电机组，让它们在未来十年继续运行，充当电网的稳定器。这与欧盟层面观察到的趋势并不一致——煤炭在欧盟电力结构中的占比已从2000年的30%降至去年的9.2%。

波兰国有资产部与电网运营商PSE的代表态度直接。国有资产部副部长Grzegorz Wrona表示：“必须再一次重新审视煤炭。波兰仍有一些煤炭资源，在未来10至15年内可以高效、成本最优地开采。”他所说的并非新建矿井，而是把缺乏灵活性的煤电机组变成一道硬性的安全缓冲。

调峰压力落在波兰

• 光伏：27.5吉瓦，占波兰系统装机容量的35%
• 风电：11.4吉瓦
• 硬煤与褐煤：合计超过30吉瓦，提供全国实际发电量的近60%

装机容量与实际发电量之间的落差正是问题核心。光伏已是波兰系统中最大的单一装机类别，但关键时刻的发电任务仍由煤电承担。日落无风之时，可再生能源无法支撑工厂和居民用电。

德国已接近物理极限

波兰以西的形势更为紧张。farmer.pl指出，德国在2023年关闭最后几座核电站后完全失去了缓冲，其煤电机组目前已在物理能力的边缘运行。欧洲陷入了自身政策一致性的陷阱：数十年持续拆除煤电机组降低了系统的灵活性，面对价格冲击几乎没有余量。

供应链在没有俄罗斯的情况下重建

燃料端已经重组过一次。禁运之后，欧盟从俄罗斯进口的煤炭从2700万吨骤降至仅25万吨，供应链不得不从零重建，硬煤如今从完全不同的来源地流入欧洲。

域内供应高度集中。波兰年产硬煤4400万吨，相当于欧盟总产量的97%，与捷克一起构成欧洲大陆最后的采煤据点。这意味着新增的25%煤电产量，只能依靠波兰矿井和海运货源来覆盖。

煤炭并未因此变成未来的燃料。按farmer.pl给出的事实，它是目前唯一还能让欧洲经济避免停电和价格失控的救生圈，而它所对冲的风险，正是系统在价格冲击下无法自我平衡。