欧洲天然气价格高企提升燃煤发电竞争力

天然气价格维持在每兆瓦时75欧元以上

天然气价格高企正在改变欧洲发电市场的燃料经济性。即使计入碳排放成本，燃煤电厂的竞争力也在增强。Erste Securities分析师Jakub Szkopek向WNP表示，目前欧洲天然气价格仍高于每兆瓦时75欧元，过去两周一度超过每兆瓦时80欧元。

欧洲正为冬季补充库存，目前储气库注满率为72%。与此同时，欧洲还必须在供应紧张的液化天然气市场与亚洲买家竞争。Szkopek称，约占全球产量17%的Qatar Energy已将不可抗力延长至2026年第四季度。投资银行不排除欧洲天然气价格在冬季前升至每兆瓦时100欧元的可能性。

天然气涨价正在推高欧洲电价，并增加高耗能行业的成本。WNP报道称，部分化肥生产商可能被迫暂时减产。这表明燃料市场的压力正从公用事业企业传导至工业供应链。

煤电产量可能在冬季前上升

Szkopek表示，计入CO2排放配额成本后，欧洲天然气按单位能源计算已比煤炭贵约40%。这一差距削弱了燃气发电的商业吸引力，并推动硬煤和褐煤电厂提高出力。

WNP援引的预测显示，气转煤可能在临近冬季时达到峰值。德国燃煤发电量可能接近现行规定允许的上限。这一变化将支撑动力煤需求并提高现有煤电机组的利用率，但与燃气发电相比，也会增加电力行业排放。

波兰供热行业也出现了类似反应。波兰矿工工会副主席Arkadiusz Siekaniec向WNP表示，有条件使用煤炭的运营商正在这样做，因为当前气价会增加企业和消费者的负担。他还认为，在天然气供应存在不确定性时，国内煤炭供应可以提供更强的能源安全保障。

液化天然气竞争蔓延至欧洲以外

亚洲正在进一步加大燃料市场的压力。最近几周，中国已要求生产企业增加煤炭产量，以保障国内电力供应。这说明全球最大的能源消费市场也在利用煤炭降低天然气市场风险。

美国液化天然气出口预计增长之际，其国内天然气消费也可能大幅增加。WNP将当前数据中心建设潮与总统Donald Trump的人工智能计划联系起来，而这些数据中心预计大多依赖燃气发电。未来十年，美国发电用天然气需求估计将增长约50%。

满足这一需求需要在埋藏更深、技术难度更高的地质层中增加钻探，从而推高生产成本，并可能带动气价上涨。Wood Mackenzie预计，全球液化天然气供需平衡到2029年仍将持续偏紧，因为新增液化产能可能无法完全抵消亚洲和欧洲需求的同步增长。即使霍尔木兹海峡周边的供应中断部分缓解，液化天然气现货价格仍可能显著高于2022年前的正常水平。在仍有可用机组的市场，煤炭因此会继续保持经济吸引力。