科法斯报告：到2035年铜、镍、铝将出现结构性短缺

据《24小时太阳报》报道，信用保险机构科法斯（Coface）的最新分析指出，到2035年铜、镍、铝将出现结构性供应缺口：电气化推动的需求增长速度，已超过受限的采矿和冶炼产能所能提供的供应。该研究预计价格将在未来十年持续承压，并认为对工业用户而言，主要风险已不只是价格，而是供应的连续性。

需求叠加在本已紧张的基础之上

在低碳技术大规模推广之前，金属需求就已处于上升通道。城镇化、基础设施建设和新兴经济体增长将在未来几年继续支撑全球消费。仅建筑业就占全球钢材消费的近50%，而电气化目前已占全球铜需求的近四分之三。在此基础上，能源转型和数字化带来了新增需求：可再生能源、电动汽车、电池、电网和数据中心均属高金属消耗领域。根据国际能源署的既定目标情景（APS），到2035年清洁技术可能占全球铜和镍需求的35%。

供应扩张缓慢且高度集中

矿产勘探项目中真正进入实际生产阶段的不足1%；在现有项目上扩建产能目前平均需要接近20年，而本世纪初不到15年。投资回报率下降、矿石品位逐步降低以及成本上升，也在抑制产量增长。

供应链的地理集中度同样很高。印度尼西亚的镍矿产量占全球67%，中国则掌握多种金属全球一半以上的精炼产能。与此同时，贸易限制不断增加：截至2025年底，涉及关键矿产进出口的措施达1138项，而十年前仅为357项。

分金属看缺口

• 铜是经济电气化和数字基础设施的核心金属，到2035年缺口可能在150万至650万吨之间，具体取决于情景假设。在净零排放情景下，缺口可能达到全球需求的17%，数据中心的快速增长还将进一步加剧压力。
• 镍被认为是受能源转型影响最大的金属，主要原因是其在电池和电动出行领域的应用。在净零情景下，到2035年精炼镍市场缺口可能约为650万吨，接近预期需求的35%。
• 铝的缺口为500万至1500万吨，约占预期需求的10%。这里的主要制约并非资源可得性，而是工业产能、扩产所需投资以及能否获得价格具有竞争力的电力。

价格前景与企业应对

科法斯预计，上述失衡将在未来十年持续推高价格。按其预测，铜和镍价格可能接近翻倍，铝价也将明显上涨。钢材和锌的脆弱性相对较低，原因是供应条件不那么僵化，且受能源转型新增需求的影响较小。

科法斯地中海及非洲区首席执行官埃内斯托·德·马蒂尼斯（Ernesto De Martinis）表示：«能源转型正使获取关键金属成为企业日益重要的战略议题。铜、镍、铝的需求增长，面对的是缺乏弹性的供应、新增产能极长的建设周期，以及高度集中于少数国家的供应链。»他还指出，企业面临的风险不仅是价格上涨，还包括供应连续性和生产环节的竞争力；分散供应来源、投资再生金属回收、降低对最关键原材料的依赖，将对供应链韧性越来越重要。