Cap Holding收购Forafric后扩张摩洛哥谷物贸易版图

据Africa Intelligence 9月14日报道，由Chakib Alj掌管的摩洛哥集团Cap Holding正把自身在谷物领域的布局从面粉加工延伸至谷物贸易。

该媒体称，集团已低调组建贸易业务，同时覆盖食用谷物与饲料用谷物，与此同时接手摩洛哥知名面粉企业Forafric。Chakib Alj除执掌Cap Holding外，还担任摩洛哥企业总联合会（CGEM）主席，该机构是全国主要的雇主组织。

低调切入贸易环节

Africa Intelligence形容这项贸易业务的搭建刻意保持低调，目标同时指向食用和饲用两个板块。报道未披露贸易量、谷物来源、交易对手及合同金额。

这种组合在商业上意义明确。既加工又做贸易的企业可以自主掌控原料采购，自行管理谷物采购价与面粉售价之间的价差，而不必在时点和定价上依赖第三方贸易商。摩洛哥的面粉与配合饲料行业既依靠本国收成，也依靠进口谷物，因此把贸易部门放在加工资产旁边，会改变整条链条上利润的归属环节。

饲料用谷物带来第二个需求出口，质量标准不同，通常每吨利润更薄但数量更大。同一套头寸兼顾两个板块，使贸易方在货物到港后拥有更大的分配灵活度，也在面粉需求走弱时保留了备用出口。

Yariv Elbaz治下的十年

Forafric于十年前由法国-摩洛哥金融家Yariv Elbaz收购。Africa Intelligence指出，四面出击的投资策略叠加极不透明的管理，使该集团背上被其称为令人担忧的债务，陷入生存挣扎。

报道称，这家面粉企业目前濒临破产，即将被其主要竞争对手之一Cap Holding收购。Africa Intelligence认为，这对Chakib Alj而言是一笔野心不小的交易，他必须偿付Elbaz集团的巨额债务。报道未给出收购价格、债务规模和交割时间。

影响并不限于面粉资产。同一媒体称，Elbaz控制的另一家公司正在勉力维持，而其此前的主要客户、同属一个体系的姊妹公司正落入竞争对手之手。

板块资本加速流动

对摩洛哥的谷物链条而言，这笔交易的实际结果是具备规模的独立面粉企业减少，全国加工产能中更大的份额掌握在一家同时做贸易的集团手中。交易发生之际，加工板块的资本流动已经启动：Africa Intelligence另有报道称，知名意面和古斯米品牌Kayna的母公司已于3月向投资者开放股权，目前正在金融界主要机构支持下筹备上市。

与摩洛哥市场打交道的经营者和供应商需关注以下几点：

• Forafric债务的清偿条件，这将决定Cap Holding还有多少资产负债表空间用于后续收购；
• 新设的贸易部门是直接从国际产地采购，还是继续通过既有中间商操作；
• 竞争主管部门如何看待面粉产能集中于单一本国集团；
• Kayna上市计划的结果，它是投资者对摩洛哥谷物食品资产兴趣的风向标。

报道中未引述Cap Holding或Forafric方面的表态，收购的完成日期也尚未公布。