买家提前登记68.6万吨阿根廷2026/27年度玉米

新季开始前已提前登记销售

据Bichos de Campo报道，出口商已登记68.6万吨阿根廷2026/27年度玉米的装运计划。该销售季要到2027年3月才开始，此时便完成登记，说明在生产和物流前景不明的情况下，国际买家正提前锁定饲料粮供应。

上述总量包括通过阿根廷出口销售宣誓申报制度DJVE登记、计划于2027年7月装运的37.6万吨玉米。Bichos de Campo称，如此提前登记前所未有。远期承诺会增加贸易商的价格、货源和履约风险，但也能为农户确定玉米播种面积提供较早的需求信号。

黑海物流受阻推动需求转向

部分产区生产失利，加上该媒体所称的黑海物流“停摆”，正在支撑国际玉米价格，并促使买家寻找其他供应来源。影响并不限于玉米，因为进口商可根据价格、品质和供应情况调整不同饲料原料的采购组合。黑海供应可靠性下降，可能把需求引向能够提供大批货源和可靠船期的出口国。

阿根廷具备承接部分需求的条件。罗萨里奥谷物交易所估计，该国2025/26年度玉米可出口供应量为4350万吨，其中3430万吨已完成登记。市场仍有可观余量，与此同时，贸易商已经开始为下一年度组织货源。

高库存增强阿根廷供应能力

据Bichos de Campo援引的数据，2025/26年度结束时，阿根廷玉米库存预计达到1070万吨，是过去五年平均水平350万吨的三倍以上。高库存为国内用户和出口商提供了充足缓冲，但也会增加仓储和融资需求。

阿根廷玉米在现货出口市场仍有竞争力。依据农业秘书处公布的数据，罗萨里奥参考离岸价与巴西巴拉那瓜玉米价格相差约每吨20美元。消息来源称罗萨里奥价格坚挺且具有竞争力，但没有说明哪一产地价格更高。对于在南美两大玉米供应国之间选择的买家而言，这一价差仍是重要指标。

出口商为远期货源支付溢价

成交价格显示，出口商当前并不急于采购近月玉米，其主要目标是为2026/27年度装运组织现货。相关报价高于按官方离岸价推算的理论采购能力，表明面对已经出现的需求，出口商愿意支付溢价来建立远期货源保障。

把旧季玉米持有至新季的价差同样具有吸引力。Bichos de Campo测算，其年化收益率超过13%，而同期MAV市场有担保交易票据的年利率为7.0%至7.5%。拥有仓储条件和融资能力的持货者因此可能推迟销售，而不是立即释放库存。

对生产商而言，提前登记提高了远期需求的可见度，但播种和收获前的产量及价格风险依然存在。对出口商而言，核心挑战是以实际货源和物流能力匹配远期承诺。国际买家由此增加了一个供应保障渠道；如果阿根廷能按期交付合同数量，其庞大的供应量和库存就可能转化为更高的市场份额。