Южная Корея условно одобрила интеграцию нефтехимических мощностей в Тэсане

Условное одобрение запускает этап консолидации

Антимонопольный орган Южной Кореи условно одобрил проект «Тэсан № 1», открыв новый этап объединения производственных мощностей в нефтехимической отрасли страны. Newsvalue называет решение компромиссом: производители получают возможность сокращать избыток мощностей, а государство ограничивает риск чрезмерной концентрации на внутренних рынках отдельных продуктов. В результате реструктуризации число участвующих компаний сократится с четырех до трех, однако ее успех будет определяться не масштабом сделки, а ростом ценовой конкурентоспособности и производительности.

Условия касаются цен, сохранения поставок и обмена чувствительной с точки зрения конкуренции информацией. Ограничение на повышение цен вводится временно, но регулятор заявил, что сможет продлить его, если через пять лет угроза конкуренции сохранится. Властям предстоит проверять, действительно ли допустимое изменение цен связано с экспортными котировками, продолжаются ли поставки определенных продуктов и не передаются ли коммерческие данные аффилированным компаниям.

Китайские мощности усиливают сырьевое давление

По оценке Бюджетного управления Национального собрания, масштабное расширение мощностей Китая и ориентация его политики на внутренний рынок усилили ценовую конкуренцию и ослабили спрос для южнокорейской нефтехимии. Продвижение Китая в массовых продуктах также вынуждает корейские компании быстрее переходить к более дорогой специализированной химии. По мере роста китайского предложения производителям Южной Кореи придется размещать больше объемов за пределами Китая, поэтому возрастает значение таких рынков, как Индия и Турция.

Производственная база Южной Кореи опирается преимущественно на установки парового крекинга нафты, поэтому ее затраты чувствительны к мировым ценам на нефть и нафту. Американские конкуренты используют этан, а предприятия Ближнего Востока располагают сравнительно дешевым сырьем. Одного сокращения внутренних мощностей для восстановления конкурентоспособности поэтому недостаточно. Новые экспортные направления способны принять часть продукции, но транспортные расходы и местная конкуренция не позволяют автоматически превратить рост отгрузок в улучшение маржи.

Экономия должна проявиться на товарных рынках

Интеграция может снизить постоянные расходы, повысить загрузку, улучшить закупки сырья и устранить дублирующее оборудование. Однако Newsvalue предупреждает: без повышения конкурентоспособности самих продуктов рост рентабельности после реструктуризации останется ограниченным. Компаниям необходимо сокращать зависимость от массовых марок, увеличивать долю продукции с высокой добавленной стоимостью и создавать конкурентоспособный на мировом рынке ассортимент. После объединения результат следует оценивать по прибыли на тонну, загрузке, стоимости сырья, постоянным расходам на предприятие и доле высокомаржинальной продукции, а не только по выпуску или экспорту.

Антимонопольный орган также рассматривает проект «Йосу № 1». По предложенной схеме Lotte Chemical будет совместно с Hanwha Solutions и DL Chemical контролировать Yeochun NCC, а Yeochun NCC приобретет у Hanwha Solutions бизнес LDPE и EVA. Сложная система долей может вызвать дополнительные вопросы о доступе к информации конкурентов и возможной координации цен. Регулятору придется отдельно учитывать доли на рынках каждого продукта, давление импорта, цены зарубежных поставщиков, масштаб внутренних покупателей и наличие заменителей. Условия по Тэсану могут стать ориентиром для последующей реструктуризации в Йосу и Ульсане, а государству необходимо смягчать последствия сокращения мощностей для работников, регионов и поставщиков и поддерживать инвестиции в исследования и материалы с высокой добавленной стоимостью.