Экспортный энергетический уголь из России может подешеветь на 10–20% к концу 2028 года

Восстановление предложения потянет цены вниз

Экспортные цены на российский энергетический уголь в ближайшие годы могут снижаться по мере улучшения ситуации с предложением на мировом рынке. К концу 2028 года они, как ожидается, останутся на 10–20% ниже июньских уровней в зависимости от направления поставок. Такой прогноз Neft Research приводит «Коммерсантъ».

Прогноз появился после периода роста котировок, вызванного сразу несколькими сбоями. Конфликт на Ближнем Востоке привел к подорожанию нефти и газа, поддержав цены на конкурирующие виды топлива. Одновременно Китай ограничил добычу угля, а поставки из Колумбии, ЮАР и Индонезии столкнулись с перебоями. В результате уголь на азиатских рынках достиг ценовых максимумов с 2024 года.

В июле ситуация начала нормализоваться. В Китае завершились масштабные проверки безопасности на шахтах, что позволило ослабить ограничения на добычу. Поставщики из Индонезии также начали приспосабливаться к новым условиям работы. Neft Research ожидает, что восстановление предложения сформирует профицит и окажет давление на цены всех видов топлива.

Маржа российских поставщиков остается низкой

Для российских производителей снижение мировых котировок усилит уже существующее давление на рентабельность экспорта. Компаниям приходится предоставлять скидки, а высокие инфраструктурные расходы уменьшают чистую выручку от зарубежных продаж. Результат заметно различается по направлениям, поскольку именно транспортные затраты во многом определяют экономическую целесообразность поставки.

Старший аналитик по металлургическому и горнодобывающему секторам «Эйлера» Никанор Халин отметил, что даже при нынешних ценах угольщики Кемеровской области — главного добывающего региона России — получают прибыль только при отправке продукции через Дальний Восток. Поэтому отрасль особенно чувствительна к снижению азиатских цен и росту логистических расходов. У компаний без доступа к наиболее выгодным маршрутам разница между экспортной выручкой и стоимостью доставки может стать еще меньше.

Стоимость российского энергетического угля с доставкой в Китай за неделю к 3 июля уже снизилась на $5,3 за тонну с учетом фрахта. Недельная динамика показывает, насколько быстро изменение ожиданий по региональному предложению отражается на конечной цене, хотя само по себе это движение еще не подтверждает долгосрочную траекторию до 2028 года.

Краткосрочная поддержка цен сохраняется

Директор Центра ценовых индексов Евгений Грачев считает, что повышенные цены могут удержаться в ближайшие месяцы, поскольку неопределенность на Ближнем Востоке сохраняется, а проблемы с предложением полностью не решены. Это означает, что ожидаемое многолетнее снижение вряд ли будет равномерным: геополитические риски, временное сокращение добычи и перебои с перевозками способны периодически толкать котировки вверх.

Несмотря на давление на рентабельность, российский экспорт угля растет. За первые пять месяцев отгрузки увеличились на 4,7%, до 85,1 млн тонн. Сочетание растущих объемов и вероятного снижения цен ставит производителей и трейдеров перед сложным выбором. Сохранение поставок поддерживает загрузку шахт, однако скидки и дорогая инфраструктура ограничивают финансовую отдачу от дополнительных тонн.

Восстановление добычи в Китае и предложения из Индонезии может усилить переговорные позиции азиатских покупателей и конкуренцию между экспортерами. Для российских компаний ключевым вопросом до 2028 года станет способность снизить транспортные расходы и сохранить доступ к дальневосточным маршрутам, чтобы компенсировать прогнозируемое падение цен на 10–20%. Итог будет зависеть не только от доступности угля на мировом рынке, но и от стоимости его доставки из России в страны, где продажи остаются прибыльными.