Нелегальные сигареты и слабый спрос сократили продажи Gudang Garam на Rp3,19 трлн

Объемы падают быстрее рынка

PT Gudang Garam Tbk сообщила о заметном сокращении сигаретного бизнеса в Индонезии в первом полугодии 2026 года, указав на нелегальную продукцию и слабую покупательную способность. По данным Okezone, выручка от продажи сигарет снизилась на Rp3,19 трлн год к году — с Rp44,36 трлн в первом полугодии 2025 года до Rp41,17 трлн.

Как сообщает IDNFinancials, объем продаж Gudang Garam упал на 13,6% год к году, до 20,5 млрд штук. Руководство привело данные AC Nielsen, согласно которым весь сигаретный рынок за тот же период сократился на 6,8%. Таким образом, темпы падения компании вдвое превысили рыночные.

Okezone оценивает сокращение объема примерно в 3,2 млрд штук — с порядка 23,7 млрд в сопоставимом периоде 2025 года. Директор и корпоративный секретарь Gudang Garam Херу Будиман сообщил, что себестоимость продаж снизилась примерно на 13,3%, в целом вслед за объемом реализации. Сокращение сбытовой активности также уменьшило регулярные операционные расходы.

Основной удар пришелся на машинные кретек-сигареты

Машинные кретек-сигареты, или SKM, остались главным сегментом Gudang Garam с долей 85,29% в продажах первого полугодия. По данным IDNFinancials, объем SKM сократился на 13,9% год к году — с 20,2 млрд до 17,4 млрд штук.

Кретек-сигареты ручной скрутки, или SKT, обеспечили остальные 14,71%. Их продажи снизились на 11,8%, до 3 млрд штук. Сокращение затронуло обе основные категории, однако крупнейшее подразделение SKM оказало более сильное влияние на общий результат.

Будиман связал давление с ростом акцизной нагрузки с 2020 года. Последовательное повышение розничных цен ускорило переход потребителей с доходами ниже среднего на более дешевую продукцию. Часть курильщиков перешла с дорогих сигарет первой категории на вторую категорию либо на нелегальные сигареты без акцизных марок.

Цена ставит маржу в конфликт с долей рынка

Разрыв в ценах показывает масштаб проблемы. По словам Будимана, пачка SKM Gudang Garam из 12 сигарет стоит около Rp26 000, из которых примерно Rp19 000 перечисляется государству в виде акциза. Чистые продажи производителя составляют Rp7 000 с пачки. Нелегальные производители могут продавать пачку примерно за Rp12 000, не уплачивая акциз.

Поэтому Gudang Garam осторожно повышает цены и следит за конкурентами, чтобы ее марки не стали самыми дорогими в своем сегменте. Несмотря на снижение объемов, в первом полугодии 2026 года компания увеличила чистую рентабельность до 7,2% благодаря значительному сокращению операционных и маркетинговых расходов, а также погашению долга. Руководство предупреждает, что сохранить эту маржу при дальнейшем росте нелегального рынка может не получиться. Директор Истата Тасин Сиддхарта сообщил, что соотношение объемов и прибыльности продолжат пересматривать. Если Индонезия не станет повышать акцизы в ближайшие несколько лет, компания рассчитывает удержать продажи SKM, однако ей все равно придется выбирать между прибылью и поддержанием объемов за счет более низкой маржи.