Прибыль Nam Viet может превысить 1 трлн донгов благодаря экспорту пангасиуса и тилапии
Rong Viet Securities прогнозирует, что в 2026 году чистая прибыль Nam Viet, относимая к акционерам материнской компании, достигнет 1,087 трлн донгов и впервые превысит 1 трлн. Рост поставок пангасиуса и тилапии поддержит выручку, однако снижение цен на тилапию и удорожание логистики продолжат давить на рентабельность.
Первый результат выше 1 трлн донгов
Вьетнамский производитель морепродуктов Nam Viet может впервые заработать более 1 трлн донгов в 2026 году благодаря расширению экспорта пангасиуса и тилапии. Rong Viet Securities оценивает годовую выручку примерно в 8,382 трлн донгов, что на 21% больше показателя 2025 года. Чистая прибыль, относимая к акционерам материнской компании, прогнозируется на уровне 1,087 трлн донгов, на 9% выше год к году.
Во втором квартале 2026 года Rong Viet ожидает чистую выручку около 2,589 трлн донгов — рост на 50% год к году и на 41% к первому кварталу. Чистая прибыль акционеров материнской компании может составить около 408 млрд донгов, увеличившись на 23% за год и более чем вдвое относительно предыдущего квартала.
Спрос на белую рыбу поддерживает пангасиуса
Пангасиус остается основным продуктом Nam Viet. Стоимость его экспорта во втором квартале прогнозируется примерно в $41,2 млн, на 32% выше год к году. Объем поставок может приблизиться к 18 800 тоннам, увеличившись на 28%, включая более 14 200 тонн филе пангасиуса — рост на 35%.
Средняя экспортная цена ожидается на уровне около $2,2 за килограмм, на 3% выше прошлогодней. По оценке Rong Viet, спрос на белую рыбу в США улучшается: сокращение промысловых квот ограничивает предложение трески и повышает ее цену. Это усиливает конкурентные позиции вьетнамского пангасиуса.
Рентабельность направления также должна выиграть от того, что отпускные цены растут быстрее себестоимости. Цены на корма и соевый остаток могут немного повыситься, но ожидаемого роста недостаточно для существенного давления на затраты.
Тилапия наращивает объемы при снижении цены
Тилапия становится вторым источником роста Nam Viet. Стоимость экспорта во втором квартале может достичь примерно $17,6 млн, увеличившись на 20%, а объем продаж — превысить 4 300 тонн, что означает рост на 44%. В первом квартале 2026 года Бразилия обеспечила около 66% экспортной выручки Nam Viet от тилапии, тогда как доля США составляла примерно 20%.
Изменение географии поставок снижает зависимость от одного направления, но маржа тилапии остается под давлением. Rong Viet прогнозирует среднюю цену около $4 за килограмм, на 17% ниже год к году. Сырье при этом может подешеветь лишь примерно на 14%, то есть медленнее готовой продукции.
Валовая маржа компании во втором квартале ожидается около 26% — на 2 процентных пункта ниже год к году, но заметно выше первого квартала. Валовая прибыль может вырасти на 39%, примерно до 678 млрд донгов. Коммерческие расходы, напротив, могут подскочить на 71%, примерно до 162 млрд донгов, из-за увеличения поставок и логистических затрат при работе с более удаленными рынками.
В 2027 году выручка может расти быстрее прибыли
Rong Viet прогнозирует на 2027 год выручку около 9,375 трлн донгов и чистую прибыль 1,136 трлн донгов. Прибыль будет расти медленнее продаж из-за снижения цен на тилапию, устойчиво высоких транспортных расходов и сужения маржи относительно высокой базы 2025 года.
Валовая маржа 2026 года оценивается примерно в 22%, на 1 процентный пункт ниже показателя 2025 года. Чистая маржа может сократиться с 14% до 13%, хотя рентабельность собственного капитала сохранится около 25%. Диверсификация снижает зависимость Nam Viet от пангасиуса, но отдача от растущих объемов все сильнее зависит от цен на тилапию и контроля логистики.