Европейский уголь подорожал выше $140 за тонну до максимума с октября 2023 года

Газовые риски подталкивают цены на уголь

Цены на европейский уголь превысили $140 за тонну и достигли максимума с конца октября 2023 года. Рост последовал за эскалацией военных действий между США и Ираном, атакой Украины на российские газовые объекты на Ямале, подорожанием СПГ и усилением опасений, что Европа войдет в зиму с недостаточными запасами газа.

Котировки газа на хабе TTF выросли на $111, до $990 за 1 000 куб. м. Подземные хранилища ЕС были заполнены на 67,3% после увеличения показателя на 1,7 процентного пункта, однако уровень запасов оставался на 12,3 процентного пункта ниже прошлогодних 79,6%. Дорогой газ повышает привлекательность угольной генерации, хотя энергокомпаниям приходится учитывать стоимость выбросов и фактическую доступность топлива.

Низкие запасы и логистика ограничивают предложение

Запасы угля на терминалах Амстердама, Роттердама и Антверпена составляли 4,1 млн тонн. В ближайшее время ожидалась партия из США объемом 100 тыс. тонн, а в октябре — поставки колумбийского материала. Низкий уровень воды в Рейне ограничивал доставку угля баржами от импортных терминалов к электростанциям, поэтому дополнительные морские партии не решат проблему без улучшения речной логистики.

Угольная генерация в Германии сократилась благодаря росту выработки ветровых электростанций и ограничениям на производство для экономии запасов. Это указывает на то, что рост цен пока отражает прежде всего риски для энергоснабжения и стоимость замещения, а не резкое увеличение сжигания угля. При сохранении дорогого газа европейские импортеры могут увеличить закупки в Атлантическом бассейне, но этому мешают Рейн и рост котировок в других регионах.

Азиатские рынки усиливают давление

Индекс южноафриканского угля калорийностью 6 000 ккал превысил $128 за тонну, достигнув максимума с апреля 2023 года. Запасы в Richards Bay сократились до 2,10 млн тонн, а объем невыполненной погрузки вырос до 1,00 млн тонн. Индийские покупатели сопротивлялись повышению цен на среднекалорийный уголь, однако материал 4 800 NAR продолжал поступать в Бангладеш, Пакистан и на цементные заводы Индии. В самой Индии муссонные дожди нарушили железнодорожные перевозки, а Coal India перенаправила уголь на электростанции с низкими запасами.

Индонезийские цены достигли максимума с мая 2023 года после того, как длительная засуха снизила уровень воды в реках и нарушила баржевые перевозки, особенно в Центральном Калимантане. Индекс 5 900 GAR вырос до $112 за тонну, а цена материала 4 200 GAR приблизилась к $73. Австралийский индекс NEWC для высококалорийного угля укрепился до $148, приблизившись к $150, из-за неопределенности экспортной политики Индонезии, дорогого СПГ в Азии и роста импортных цен в китайских портах.

Китай создает поддержку и риск снижения

Спотовая цена угля 5 500 NAR в Циньхуандао превысила $145 за тонну, прибавив $12 из-за ограниченного предложения. Однако сигналы внутреннего рынка расходились: портовые цены росли, на шахтах снижались, спрос оставался слабым, а продавцы предлагали скидки 5–6 юаней за тонну. Во Внутренней Монголии цены опустились на 10–30 юаней за тонну, а в Шаньси не изменились после завершения закупок конечными потребителями и похолодания, сократившего спрос на кондиционирование.

Комиссия NDRC изучает возможность увеличения поставок из Синьцзяна, запасы которого оцениваются в 2,19 трлн тонн, или около 40% общих запасов Китая. Главным ограничением остается пропускная способность железных дорог, хотя в августе 2026 года открылся новый маршрут между Синьцзяном и Шаньси. Рост поставок в восточные и южные районы усилит конкуренцию с импортным энергетическим углем. В ближайшие недели цены могут поддержать ремонт линии Датун—Циньхуандао и накопление запасов перед праздниками 1–7 октября, тогда как прогноз теплой зимы из-за Эль-Ниньо способен ослабить сезонный спрос.