Brent выше $107: Малайзия получает больше нефтяных доходов, но чистая выгода не гарантирована

Двусторонний эффект для страны-производителя

Малайзия может получить более высокие нефтяные доходы и экспортную выручку после роста котировок Brent выше $107 (436,83 ринггита) за баррель, однако это не означает автоматического выигрыша для экономики в чистом виде. Об этом пишет Utusan Malaysia со ссылкой на почётного профессора Университета Тун Абдул Разак (UNIRAZAK) Барджояя Бардая.

Как производитель нефти и сжиженного природного газа (СПГ) Малайзия выигрывает от подорожания сырья. При этом, отмечает Бардай, тот же уровень цен поднимает расходы на транспорт, логистику, продовольствие и промышленное сырьё, а также усиливает нагрузку на топливные субсидии бюджета.

«Brent выше $107 за баррель — событие, которое требует внимания, поскольку для Малайзии эффект двусторонний, — сказал он Utusan Malaysia. — Как страна-производитель нефти и СПГ Малайзия выигрывает от роста нефтяных доходов и экспорта. Но одновременно высокие цены на нефть повышают стоимость транспорта, логистики, продовольствия и промышленных ресурсов и давят на топливные субсидии государства».

Чистый эффект, по его словам, нужно оценивать не только по приросту нефтяных доходов, но и по росту издержек для государства, компаний и домохозяйств. «Малайзия может заработать больше на дорогой нефти, но это не значит, что жители и экономика страны получат большую чистую выгоду: часть этого выигрыша уходит обратно через субсидии, стоимость импорта, инфляцию и производственные издержки», — пояснил экономист.

Риск перебоев против роста запасов в США

Текущая ситуация на рынке, по оценке Бардая, определяется скорее риском перебоев с поставками и геополитической напряжённостью, чем силой мирового спроса. Он указал на рост запасов нефти в США на 7,1 млн баррелей как на фактор, способный ограничить подорожание в краткосрочной перспективе.

«Пока сохраняется риск перебоев с поставками в Западной Азии, рынок будет закладывать премию за риск», — сказал он. Накопление запасов не обязательно означает устойчивое снижение котировок, поскольку рынок учитывает и вероятность будущих потерь предложения. В результате Brent находится под действием двух разнонаправленных сил: рост запасов и добычи в США давит на цены, а риск срыва поставок удерживает их на повышенном уровне.

Бюджетный выбор при Brent в диапазоне $100–110

Если Brent несколько месяцев удержится в диапазоне примерно от $100 (408,25 ринггита) до $110 (449,27 ринггита) за баррель, главной проблемой для Малайзии станет не только инфляция, но и выбор между защитой населения от роста стоимости жизни и бюджетной дисциплиной, считает Бардай. Топливные субсидии способны краткосрочно смягчить удар по потребителям, но издержки в итоге переходят на государство.

В среднесрочной перспективе приоритет — сделать субсидии действительно адресными и сократить утечки, а дополнительные нефтяные доходы направить на укрепление бюджетной позиции, «а не считать высокие цены на нефть постоянным источником дохода», сказал экономист.

Масштаб последствий зависит и от длительности периода дорогой нефти. «Brent по $107 в течение нескольких недель — это не то же самое, что $107 в течение шести месяцев. Чем дольше держатся высокие цены, тем шире эффект для себестоимости, стоимости жизни и бюджета», — отметил он. Вопрос, по его словам, не в том, сколько дополнительных доходов приносит дорогая нефть, а в том, какая их часть останется чистой выгодой для экономики после учёта субсидий, стоимости импорта, инфляции и производственных затрат.

Добыча и энергетическая инфраструктура

Отдельно Utusan Malaysia сообщает, что нефтегазовый сектор Малайзии, как ожидается, сохранит устойчивость: высокие цены на нефть продолжают поддерживать доходы сегмента добычи и спрос на энергетическую инфраструктуру.

• Brent выше $107 (436,83 ринггита) за баррель увеличивает нефтяные доходы и экспортную выручку.
• Дорогая энергия переносится в транспорт, логистику, продовольствие и промышленное сырьё.
• Запасы нефти в США выросли на 7,1 млн баррелей — краткосрочный ограничитель цен.
• Устойчивый коридор $100–110 перекладывает нагрузку с потребителей на бюджет.