Рост маржи поддерживает восстановление посевов хлопка в Бразилии, но расширение ограничено

Прогнозы указывают на восстановление площади

Хлопковая отрасль Бразилии готовится к возможному восстановлению посевной площади в сезоне 2026/27 после того, как рост цен улучшил экономику культуры. По данным Notícias Agrícolas, Agroconsult оценивает площадь примерно в 2,2 млн га, что означает рост приблизительно на 7%, а Бразильская ассоциация производителей хлопка Abrapa прогнозирует увеличение на 8–10%.

Расширение пока не гарантировано. Фактический объем сева будут определять производственные затраты, доступность кредита, конкуренция с кукурузой, оставшееся после уборки сои посевное окно и погода. Глава Agroconsult Андре Пессоа заявил на Бразильском хлопковом конгрессе в Белу-Оризонти, штат Минас-Жерайс, что площадь может вернуться к уровню двухлетней давности. В Мату-Гросу консалтинговая компания ожидает роста примерно на 8,5%, до более чем 1,5 млн га; расширение также прогнозируется в Баии.

Цены повысили маржу, но полные затраты еще не покрыты

По словам Пессоа, улучшение прогноза не связано с существенным снижением себестоимости. Подорожание удобрений, особенно фосфорных, нивелировало часть возможной экономии, которая могла сделать сезон 2026/27 менее затратным. Главным фактором стал недавний рост цен на хлопок: он улучшил соотношение цен на продукцию и ресурсы по сравнению с первым полугодием и предыдущим сезоном. Agroconsult считает Бразилию конкурентоспособной по прямым затратам и ожидает хорошей рентабельности, хотя и ниже лучших исторических уровней.

Данные Института экономики сельского хозяйства Мату-Гросу Imea показывают, что запас прочности остается небольшим. Средневзвешенная цена хлопка сезона 2026/27 по сделкам до августа составляла R$ 129,67 за арробу. Она превышала порог эффективных операционных затрат в R$ 120,06 и полных операционных затрат в R$ 128,20, но была на R$ 17,80 ниже средней полной себестоимости в R$ 147,47 за арробу. Аналитик Itaú BBA Франсиско Кейрос сообщил, что при апрельских ценах банк оценивал сельскохозяйственную маржу примерно в 25%. После восстановления котировок показатель превысил 30%.

Хлопок конкурирует с кукурузой за землю и мощности

В Мату-Гросу хлопок обычно выращивают второй культурой, и он напрямую конкурирует с кукурузой за период после сои. В более раннем исследовании Imea и технической палаты CPA-MT показатель EBITDA для системы соя плюс хлопок составлял R$ 4 273,64 на гектар — на 258,61% больше результата системы соя плюс кукуруза. Кейрос также считает сочетание сои и хлопка финансово более привлекательным в нынешних условиях, однако на решение влияют севооборот, состояние почвы, климат и инфраструктура хозяйства.

Президент Abrapa Густаву Пикколи отметил, что традиционные производители хлопка уже располагают машинами, оборудованием и мощностями по первичной переработке, что облегчает сохранение и расширение посевов. Итоговая площадь, однако, будет зависеть от хода уборки сои и реального окна для второй культуры. Представитель Syngenta Леандру Бесса также видит больше желания расширяться, но специализированная инфраструктура и высокая технологичность хлопководства ограничивают темпы. BASF дает более осторожную оценку: менеджер по развитию рынка Диогу Фонсека ожидает сохранения площади, а не ее увеличения. Разброс прогнозов показывает, что цены усилили интерес к севу, но результат определят финансирование, операционные возможности и условия посадки.