Аналитики предупреждают: нефтяной рынок остаётся уязвим к новому скачку цен

Цены на нефть вернулись к довоенным уровням после того, как США и Иран договорились обсуждать сделку, предусматривающую открытие Ормузского пролива, однако аналитики и инвестбанки предупреждают: во втором полугодии рынок по-прежнему опасно уязвим к новому скачку цен. Об этом пишут Oilprice.com и Hellenic Shipping News.

Цены отступают на фоне восстановления потоков через Ормуз

По мере того как поставки нефти с Ближнего Востока начинают возвращаться, многие аналитики ждут снижения цен в сторону $60 за баррель, а фьючерсный рынок развернулся вниз: большинство спекулянтов за последний месяц ставят на падение, отмечает Oilprice.com. Goldman Sachs на прошлой неделе заявил, что предстоящая гонка за восполнение истощённых запасов не компенсирует крупный профицит, который выйдет на рынок в следующем году по мере нормализации трафика через Ормузский пролив. Citigroup ожидает падения Brent до $60 за баррель к концу года, рассчитывая, что потоки вскоре нормализуются, а Вашингтон и Тегеран заключат сделку в ближайшие месяцы.

Рамка, а не мирное соглашение

Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном — лишь рамка для переговоров о возможном соглашении к концу августа, а не долгосрочный договор, подчёркивает Oilprice.com. Публичного прогресса не видно, и Иран не отказался от попыток закрепить контроль над проливом, включая требования «платы за проход» в обмен на безопасный транзит. Ядерная программа Ирана остаётся вне рамок и меморандума, и немногочисленных переговоров после июньской договорённости. Трейдеры указывают, что рынок хорошо выдержал сильнейший в истории сбой поставок, но это смягчили распродажа стратегических резервов и остановка Китаем спотовых закупок в начале войны.

Восстановление судоходства и добычи отстаёт

Физическая картина далека от нормы. Глава японской NYK Line, у которой более 900 судов, сообщил Financial Times, что из-за мин судоходство через Ормузский пролив ещё несколько месяцев будет идти на уровне менее половины довоенного, даже если мир между США и Ираном сохранится, пишет Hellenic Shipping News. Управление энергетической информации США (EIA) исходит из того, что пролив останется фактически закрытым до начала лета, а потоки начнут медленно восстанавливаться в третьем квартале; возврат добычи и торговых потоков к доконфликтному состоянию ожидается лишь к началу 2027 года, а часть производителей Персидского залива не восстановит добычу до конца 2027-го. Иран продал 40 млн баррелей после снятия санкций, но при добыче 5 млн б/с, по данным Energy Institute, это всего восемь дней производства.

Низкие запасы не оставляют буфера

Ключевой риск, по словам аналитиков, в том, что запасы истощены до критического уровня и не оставляют права на ошибку, если переговоры сорвутся.

• Коммерческие и стратегические запасы нефти США, включая SPR, находятся на минимуме с 1985 года, по данным Energy Aspects.
• Китай накопил более 1,3 млрд баррелей в коммерческих и стратегических хранилищах к началу конфликта 28 февраля и прекратил спотовые закупки, как только цены взлетели.
• Морские поставки нефти в Китай в июне упали до чуть более 6 млн б/с — четвёртое подряд месячное снижение и минимум как минимум с 2016 года, по данным Vortexa.

Илья Бушуев из Оксфордского института энергетических исследований сказал Reuters, что истощённые запасы не мешают рынку работать, но делают форвардные цены более склонными к скачкам. Памела Мангер из Vortexa ожидает, что китайский импорт будет восстанавливаться лишь постепенно и не обязательно до довоенных уровней. Пока запасы не восстановлены, любой разворот в напряжённости между США и Ираном способен подставить рынок под новый сбой — на фоне того, что МЭА назвало «крупнейшим энергетическим кризисом в истории».