Cerveja no Vietnã: receita sobe 7% e lucro avança 29% no primeiro semestre de 2026

A indústria cervejeira do Vietnã voltou a crescer no primeiro semestre de 2026, mas os ganhos se distribuíram de forma desigual pelo setor. Quinze empresas cervejeiras que divulgaram demonstrações financeiras do período somaram receita de mais de 24 trilhões de dongs, alta de 7% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro depois de impostos cresceu 29% e ultrapassou 3 trilhões de dongs, segundo o Thương Trường.

O levantamento abrange apenas as produtoras que haviam divulgado resultados semestrais até a data da reportagem. É uma leitura ampla, porém incompleta, de um mercado que também reúne companhias de capital fechado e sob controle estrangeiro, sem publicação de balanços intermediários.

Lucro crescendo quatro vezes mais rápido que a receita

A marca do semestre é a distância entre os dois indicadores: o lucro avançou mais de quatro vezes mais rápido que a receita. Calculada a partir dos agregados divulgados, a margem líquida do conjunto fica em torno de 12,5% nos seis primeiros meses de 2026, ante cerca de 10% implícitos no mesmo período do ano anterior. Por esses números, a recuperação vem da margem e não apenas do volume: uma retomada apoiada só em vendas mostraria receita e lucro em ritmos próximos.

Ganho de margem dessa ordem costuma combinar preços mais firmes, mix de produtos de maior valor, insumos e embalagens mais baratos e disciplina de custos mantida desde a fase de baixa. O resumo publicado não atribui a melhora a um fator específico, e separar efeito preço de efeito custo exigiria os balanços individuais das empresas.

As maiores cervejarias ficam com a maior parte do ganho

O Thương Trường descreve a recuperação como desigual: as maiores companhias concentram o grosso do lucro do setor. Números agregados escondem essa divisão. Uma alta de 7% na receita de quinze empresas é compatível com crescimento forte em um punhado de líderes e negócio estável ou em queda entre as demais, e um salto de 29% no lucro é mais fácil de obter com escala do que na parte baixa da lista.

A distinção tem efeitos práticos para vários grupos:

• Fornecedores de malte, lúpulo, embalagens e serviços logísticos, cujas carteiras de pedidos se concentram ainda mais quando poucos compradores capturam a maior parte do crescimento.
• Distribuidores e varejistas, em que espaço de gôndola e condições comerciais acompanham as marcas com verba de marketing suficiente para defender volume.
• Investidores e credores que avaliam cervejarias regionais menores, cujos resultados podem se afastar da média setorial em qualquer direção.

O que observar adiante

A cerveja é uma das maiores categorias de bens de consumo embalados do Vietnã em valor, e o setor é comprador relevante de insumos importados: cevada cervejeira e malte, lúpulo e alumínio para latas não estão disponíveis no país na escala exigida pelas fábricas locais. Uma alta de 7% na receita setorial, portanto, se converte em demanda de compras, mas a concentração define quais empresas fazem esses pedidos e em que condições.

Para o restante de 2026, a questão é se a expansão de margem nessa magnitude se repete depois que as comparações de custo mais favoráveis ficarem para trás. Se a receita seguir crescendo um dígito médio enquanto o lucro volta ao ritmo normal, os 29% serão lidos como recuperação pontual a partir de uma base fraca, e não como novo patamar de resultado. Os balanços individuais das quinze companhias que já reportaram e os números das produtoras ainda pendentes vão mostrar quanto dessa retomada alcança de fato todo o setor.