Desvalorização do rial reacende apostas em inflação no mercado de certificados de depósito do Irã

Queda do rial e volatilidade global reacendem expectativas de inflação no mercado de commodities do Irã

O mercado de certificados de depósito de commodities da Bolsa de Mercadorias do Irã (IME) fechou a semana passada majoritariamente em alta, depois que uma nova queda do rial reacendeu as expectativas de inflação entre os investidores iranianos, segundo o Donya-e-Eqtesad. Dos nove certificados negociados na semana encerrada em 17 de tir do calendário iraniano, apenas o certificado de lingotes de zinco recuou, enquanto os outros oito registraram ganhos.

Commodities globais: petróleo, ouro e cobre dão o tom

Os próprios mercados globais de commodities permaneceram voláteis na semana passada, influenciados pelas tensões geopolíticas no Oriente Médio, pelas expectativas sobre a política monetária dos bancos centrais e pelas perspectivas de demanda da China, aponta o Donya-e-Eqtesad. O petróleo Brent e o WTI oscilaram fortemente: no início da semana, temores de uma interrupção no fornecimento do Oriente Médio empurraram os preços para perto de 80 dólares o barril, antes que parte dessa alta fosse corrigida com o arrefecimento das tensões; a queda dos estoques comerciais em alguns centros de consumo e a expectativa de aumento sazonal da demanda de verão evitaram uma queda mais acentuada. O ouro reforçou seu papel de porto seguro e voltou à faixa de 4.100 dólares por onça, com os investidores ponderando a incerteza sobre a trajetória dos juros nos EUA, as preocupações persistentes com a inflação de serviços, as oscilações do dólar e os riscos geopolíticos. A prata acompanhou o ouro, voltando a superar os 60 dólares, embora sua faixa também tenha sido influenciada por expectativas industriais e do setor de tecnologia. O cobre atraiu atenção especial como termômetro tradicional da saúde da economia global: as esperanças de recuperação da demanda na China e o aumento dos investimentos em infraestrutura ligada à inteligência artificial e às redes elétricas deram suporte ao preço, mas as preocupações com a desaceleração da construção civil chinesa e os estoques elevados limitaram os ganhos. Alumínio e zinco foram negociados com cautela, em faixas majoritariamente defensivas. O minério de ferro permaneceu sob pressão devido à redução das margens das siderúrgicas chinesas e às dúvidas sobre o ritmo de recuperação da demanda doméstica, enquanto trigo e milho encontraram suporte em preocupações climáticas e condições desfavoráveis em algumas regiões produtoras, efeito atenuado pela melhora no quadro de oferta global.

Certificados de depósito: betume lidera, zinco é a única queda

No mercado de certificados de depósito da IME, o certificado de betume (qir) liderou a tabela de retornos com alta de 17%. Em seguida vieram os certificados de automóveis, vergalhão, prata e lingotes de ouro, cada um com alta de 5%, superando a média do mercado. O certificado da moeda de ouro Bahar Azadi subiu 4%, o de minério de ferro avançou 2% e o de cátodo de cobre subiu 1%. O único certificado que fechou a semana em queda foi o de lingotes de zinco, com recuo de 1%.

• Certificado de betume: +17%
• Certificados de automóveis, vergalhão, prata e lingotes de ouro: +5% cada
• Certificado da moeda de ouro Bahar Azadi: +4%
• Certificado de minério de ferro: +2%
• Certificado de cátodo de cobre: +1%
• Certificado de lingotes de zinco: -1%

A desvalorização cambial foi o principal motor

Segundo o Donya-e-Eqtesad, a alta de cerca de 3,5% na cotação do dólar no mercado livre foi o principal motor da semana. Um rial mais fraco tradicionalmente reforça as expectativas de inflação na economia iraniana e leva os investidores a ativos capazes de preservar o poder de compra do capital, direcionando uma parcela significativa da demanda para os certificados lastreados em commodities. A alta de 5% do certificado de lingotes de ouro e de 4% do certificado da moeda de ouro também está ligada aos preços globais do ouro, que permaneceram elevados diante da incerteza geopolítica, da volatilidade no mercado de energia e da cautela dos investidores quanto à futura política dos bancos centrais; embora o dólar tenha se mantido relativamente estável globalmente, a demanda por ativos de proteção impediu uma queda expressiva no preço do ouro, e a desvalorização da moeda local dobrou, para os investidores iranianos, o efeito da alta do ouro mundial.

O mercado de metais básicos enviou sinais mistos. Enquanto os preços globais do cobre foram sustentados pelas esperanças de recuperação da demanda industrial e pelos investimentos em infraestrutura ligada à inteligência artificial, o mercado de zinco permaneceu sob pressão do excesso de oferta e da demanda fraca do setor de construção, especialmente na China — o que ajuda a explicar a queda de 1% no certificado de lingotes de zinco, que, ao contrário dos demais ativos, não contou com suporte simultâneo de fatores domésticos e externos. O movimento mais marcante da semana, porém, foi o salto de 17% no certificado de betume: além do efeito cambial, a volatilidade no mercado de energia, sobretudo do petróleo Brent, provocou na quarta-feira uma fila de compra desse certificado.

Segundo o Donya-e-Eqtesad, o mercado de certificados de depósito continua reagindo simultaneamente a variáveis domésticas e externas: a desvalorização da moeda local, a relativa estabilidade dos preços globais do ouro, a volatilidade dos mercados de commodities e o aumento das expectativas de inflação criaram um ambiente favorável para a maioria dos certificados na semana passada. Segundo o relatório, se a tendência de alta do dólar no mercado livre continuar e os mercados globais evitarem novos choques negativos, esse mercado pode continuar sendo um destino atraente para investidores que buscam proteção contra a inflação e diversificação de portfólio.