Demanda da UE sustenta milho ucraniano, mas nova safra pressiona os preços

Pressão da colheita amplia diferença regional de preços

O mercado ucraniano de milho iniciou a nova temporada com preços mais baixos para a safra que chega ao mercado, embora a demanda pelo grão da safra anterior continue elevada. O Delo, citando a Bolsa de Grãos, informou que os preços de compra nas regiões centrais e orientais caíram entre 100 e 500 hryvnias por tonelada na última semana, para 5.500–6.000 hryvnias por tonelada em condição EXW-silo.

Os preços permaneceram consideravelmente mais altos no oeste da Ucrânia. Os compradores ofereciam 7.000–7.500 hryvnias por tonelada FCA para entrega em setembro, com carregamento em vagões ou caminhões. O prêmio reflete atrasos nas entregas e contratos ainda pendentes dos traders para abastecer a União Europeia. Até 21 de setembro, a Ucrânia havia colhido apenas 1% da área de milho, produzindo 339.800 toneladas, com produtividade média de 5 toneladas por hectare. No início da colheita de 2025, a produtividade correspondente era de 4,31 toneladas por hectare.

Congestionamento ferroviário encarece acesso à UE

As restrições de transporte reduzem o valor do milho nas regiões do interior. A demora no descarregamento nas fronteiras ocidentais da Ucrânia mantém os vagões parados por duas a quatro semanas e agrava a escassez de equipamentos. O frete ferroviário das regiões centrais até a fronteira ocidental subiu para 2.200–2.700 hryvnias por tonelada, enquanto o transporte rodoviário custa cerca de 3.000 hryvnias por tonelada, incluindo IVA. Os ataques russos contra navios e infraestrutura portuária também provocaram atrasos nos embarques.

O milho carregado em vagões de bitola europeia para entrega entre outubro e dezembro caiu para €170 por tonelada devido à falta de trens disponíveis e ao esgotamento das cotas de fornecimento. Para janeiro a março, os preços subiram para €195–200 por tonelada, indicando que os compradores pagam mais pela capacidade logística em datas posteriores. A Ucrânia também iniciou a temporada com estoques de milho de 2,25 milhões de toneladas, ante 0,84 milhão um ano antes. A safra está projetada em 31,8 milhões de toneladas, mas a paralisação das operações nos portos do Mar Negro desde o fim de julho limita as exportações.

Importações da UE e menor projeção de produção sustentam o mercado

A demanda europeia continua sendo um contraponto relevante à pressão da colheita doméstica. Segundo dados da Comissão Europeia citados pelo Delo, a UE importou 4,47 milhões de toneladas de milho na temporada 2026/27 até 20 de setembro, alta de 26,9% em relação ao mesmo período do ciclo anterior. As importações da Ucrânia dobraram de 704.800 toneladas para 1,4 milhão, dando ao país uma participação de 31,4%. Os embarques dos Estados Unidos aumentaram 4,2 vezes, para 1,86 milhão de toneladas, enquanto o fornecimento brasileiro caiu de 2,04 milhões para 975.900 toneladas.

A Ucrânia exportou 1,84 milhão de toneladas de milho entre o início de 2026/27 e 21 de setembro, ante 905.000 toneladas um ano antes. Os embarques de setembro chegaram a 221.000 toneladas, comparados com 32.000 toneladas no mesmo período do ano anterior. Em Paris, os contratos futuros de novembro subiram 4,8% em uma semana, para €274,75 por tonelada, ou $312, sustentados por atrasos logísticos e pela redução da projeção para a safra europeia. A Coceral cortou em 4,1 milhões de toneladas sua previsão para a produção de milho da UE e do Reino Unido em 2026, para 48,6 milhões de toneladas. Ainda assim, os futuros de março eram negociados cerca de €6 por tonelada abaixo dos contratos de novembro, apontando para a expectativa de maior oferta. Em Chicago, os futuros de dezembro recuaram 1% na semana, para $208 por tonelada, com o avanço da colheita nos principais países produtores. Uma colheita mais rápida na Ucrânia, na UE e nos Estados Unidos, somada ao aumento da oferta do Brasil e da Argentina, pode intensificar a pressão sobre os preços globais.