Vesuvius étudie l'offre de RHI Magnesita à 551 pence par action
Vesuvius examine une proposition non sollicitée de RHI Magnesita, en numéraire et en actions, valorisant chaque titre à 551 pence. Ses actionnaires détiendraient environ 13 % du groupe réfractaire combiné, mais aucune offre ferme n'a encore été annoncée.
La proposition en numéraire et en actions fait bondir Vesuvius
Vesuvius étudie une proposition de rachat non sollicitée de RHI Magnesita qui valorise le fournisseur britannique de produits réfractaires à 551 pence par action. Selon ADVFN, le titre Vesuvius a gagné jusqu'à 23 % mardi après la confirmation de l'examen de cette approche.
La contrepartie proposée comprend 470 pence en numéraire et 0,28 action nouvelle RHI Magnesita pour 10 actions Vesuvius. La valeur de la composante en titres repose sur le cours moyen pondéré par les volumes de RHI Magnesita pendant le mois achevé le 27 août, date de présentation de la proposition.
Selon ces modalités, les actionnaires de Vesuvius recevraient environ 7,1 millions d'actions nouvelles RHI Magnesita et détiendraient près de 13 % de l'entreprise combinée. Ils conserveraient aussi l'acompte sur dividende annoncé par Vesuvius, soit 7,1 pence par action, sans réduction du montant de l'offre.
Le conseil évalue les conditions et les risques d'exécution
Vesuvius a indiqué que son conseil examinait la proposition avec ses conseillers financiers et juridiques, notamment ses conditions et ses risques d'exécution. L'entreprise a souligné qu'une offre ferme de RHI Magnesita n'était pas certaine et a recommandé aux actionnaires de ne prendre aucune mesure à ce stade.
Cevian Capital, premier actionnaire de Vesuvius, a pris le 27 août un engagement irrévocable en faveur d'une offre recommandée fondée sur les conditions financières proposées. Cevian est actionnaire de Vesuvius depuis 2012 et dispose d'un représentant au conseil d'administration.
Cette nouvelle approche fait suite à plusieurs propositions de RHI Magnesita depuis septembre 2025. La première, présentée le 29 septembre 2025, valorisait Vesuvius à 448 pence par action, entièrement en numéraire. D'autres propositions ont été soumises en octobre, novembre et décembre, mais le conseil de Vesuvius les a rejetées.
Des négociations prolongées encore sans issue
Le 17 mars 2026, RHI Magnesita a proposé une offre intégralement en numéraire de 550 pence par action Vesuvius. Vesuvius a ensuite autorisé une procédure de vérification préalable confirmatoire. Le 23 juin, RHI Magnesita a modifié la structure en proposant 454 pence en numéraire et 96 pence en actions nouvelles, tout en maintenant la valeur totale à 550 pence par titre. Vesuvius a rejeté cette proposition le 29 juin.
L'émission prévue en juin était plafonnée à 9,5 millions d'actions nouvelles, soit environ 20 % du capital émis de RHI Magnesita à cette date. Les propositions de mars et juin permettaient aussi aux actionnaires de conserver le dividende final de 2025 de 16,5 pence, versé le 6 juillet. Elles prévoyaient 2 pence supplémentaires par action pour chaque mois de retard au-delà de 15 mois après l'annonce d'une offre ferme, dans la limite de trois mois. Cette disposition ne figure pas dans la dernière proposition.
En vertu du Code britannique des offres publiques, RHI Magnesita doit annoncer au plus tard le 27 octobre à 17 heures, heure de Londres, son intention ferme de déposer une offre ou déclarer qu'elle renonce. Le Takeover Panel peut autoriser une prolongation. Vesuvius a précisé avoir divulgué la proposition sans l'accord ni l'approbation préalables de RHI Magnesita. Les deux entreprises cotées à Londres fournissent des produits réfractaires à la sidérurgie et à d'autres procédés industriels à haute température. Leur rapprochement pourrait réunir deux fournisseurs importants pour des clients dont les activités dépendent de la durabilité, de la disponibilité et des performances techniques de ces matériaux.