Les ventes européennes de pompes à chaleur progressent de 11%, l’Allemagne accélère

Le marché européen renoue avec la croissance

Les ventes de pompes à chaleur résidentielles ont augmenté de 11% dans 12 grands marchés européens au premier semestre 2026, selon les données de la European Heat Pump Association rapportées par Milano Finanza et Il Giornale d’Italia. Les volumes ont atteint 1,16 million d’unités, contre 1,05 million un an plus tôt. Ces chiffres signalent un début de reprise après le net ralentissement observé en 2024 et pendant une partie de 2025.

L’amélioration concerne plusieurs marchés clés, dont l’Italie, la France, l’Allemagne, les Pays-Bas et la Belgique. La hausse des prix du pétrole et du gaz, liée aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, a renforcé la compétitivité du chauffage électrique. Les publications ont également cité le soutien de la Commission européenne à l’électrification, notamment les efforts visant à réduire la fiscalité sur l’électricité et à améliorer les conditions de raccordement des utilisateurs de pompes à chaleur.

Banca Akros estime que les données traduisent une amélioration des fondamentaux, tout en bénéficiant d’une base de comparaison favorable après la faiblesse de 2024-2025. La banque considère que le déstockage progresse et que la demande se normalise peu à peu. La distinction compte pour les fabricants et les fournisseurs de composants : une hausse des ventes après l’assainissement des stocks du canal est plus durable qu’un rebond temporaire des commandes des distributeurs.

L’Allemagne accélère avant la réduction des aides

L’Allemagne a fourni le signal de demande le plus fort à court terme. Les demandes d’aides à l’installation de pompes à chaleur ont atteint environ 44 000 en juillet 2026, contre 22 000 en juillet 2025. En août, elles sont passées de 21 000 à 43 000 sur un an. Equita présente l’Allemagne comme le premier marché européen et juge que ces demandes devraient soutenir l’activité.

Cette envolée a coïncidé avec la réduction progressive des aides allemandes, engagée le 21 juillet. Equita estime que leur montant total diminuera chaque année selon un taux élevé à un chiffre. La société avertit que l’augmentation des demandes peut combiner la hausse du prix du gaz, une demande sous-jacente plus ferme et des décisions anticipées de ménages souhaitant bénéficier de conditions plus favorables avant la baisse.

Les prochains trimestres constitueront donc un test pour les fabricants. Les installations issues des dossiers déjà approuvés peuvent alimenter les carnets de commandes, mais la demande après l’ajustement dira si la reprise est durable. Les prix de l’énergie, le coût de l’électricité et la rentabilité du remplacement des systèmes de chauffage résidentiels resteront déterminants.

Ariston et ses fournisseurs exposés au rebond

Ariston compte parmi les entreprises les plus directement exposées à la reprise allemande. Equita estime que l’Allemagne représente 17-18% des ventes totales du groupe et que les pompes à chaleur génèrent plus de 50% de son activité dans le pays. Selon Banca Akros, le portefeuille de pompes à chaleur, de systèmes hybrides et de solutions de chauffage renouvelable d’Ariston, ainsi que sa présence sur le marché résidentiel du remplacement, lui permettent de capter une partie du rebond européen.

Les effets pourraient aussi atteindre la chaîne des composants. Equita évalue l’exposition indirecte de Carel Industries et de Lu-Ve au marché des pompes à chaleur à un pourcentage élevé à un chiffre pour chacune. Equita et Banca Akros ont maintenu leurs recommandations d’achat sur Ariston, avec des objectifs respectifs de 4,50 € et 4,70 €. Le 29 septembre, le titre a gagné 2,23%, à 4,224 €. Les données confortent le scénario de normalisation, mais la demande allemande après la modification des aides déterminera la part de l’élan actuel qui se traduira par des volumes durables pour les fabricants et fournisseurs.