Telix va acquérir ITM dans une opération pouvant atteindre 2,35 milliards de dollars

Telix remonte vers la production d’isotopes

L’australien Telix Pharmaceuticals a signé un accord pour acquérir 100 % d’ITM Isotope Technologies Munich. L’opération réunit une société radiopharmaceutique au stade commercial et un grand producteur de radio-isotopes thérapeutiques. Telix a annoncé la transaction le 21 septembre 2026, en la présentant comme la création d’une entreprise verticalement intégrée couvrant la production d’isotopes, le développement de médicaments, la fabrication et la commercialisation.

L’accord valorise initialement ITM à 1,65 milliard de dollars, hors trésorerie et dette. Telix indique que les vendeurs devraient recevoir environ 1,25 milliard de dollars en actions Telix, au prix de 11,84 dollars par action. Elles seront remises sous forme de certificats américains de dépôt cotés au Nasdaq après les périodes de séquestre applicables. Telix reprendra également 302 millions de dollars de dette nette d’ITM. Quelque 96 millions correspondent au réinvestissement de titres par la direction et aux frais de transaction payables par les vendeurs, sous réserve des ajustements de clôture.

Un paiement supplémentaire pouvant atteindre 700 millions de dollars dépendra des autorisations réglementaires et des objectifs de ventes commerciales d’ITM-11. La valeur maximale annoncée de la transaction atteint ainsi 2,35 milliards de dollars. El Economista a présenté l’opération comme pouvant représenter jusqu’à 2 milliards d’euros. Sa finalisation reste soumise à l’approbation des actionnaires de Telix et à d’autres conditions habituelles.

La sécurité d’approvisionnement entre dans le portefeuille

Fondée en 2004, ITM exploite un réseau de fabrication et de distribution de radio-isotopes couvrant plus de 65 pays. Selon Telix, l’entreprise allemande a réalisé 273 millions de dollars de chiffre d’affaires en 2025, après une croissance annuelle composée de 40 % entre 2021 et 2025. Telix précise également que l’activité de production d’isotopes à l’échelle commerciale d’ITM est rentable.

La position d’ITM dans le lutécium-177, utilisé dans les thérapies radionucléides ciblées, constitue le cœur stratégique de l’opération. Telix présente ITM comme le seul producteur de lutécium-177 de qualité commerciale à l’échelle mondiale et comme un fournisseur majeur de produits radiopharmaceutiques déjà commercialisés ou en développement. ITM dispose aussi de capacités de production d’actinium-225 et de terbium-161, donnant au groupe combiné accès à plusieurs isotopes employés ou étudiés dans les traitements oncologiques de précision.

Les deux entreprises ont déjà une relation d’approvisionnement. En 2021, Telix a conclu avec ITM un accord mondial non exclusif pour la fourniture de lutécium-177 hautement pur et sans entraîneur, destiné à ses programmes expérimentaux sur les cancers de la prostate et du rein ainsi qu’à un éventuel approvisionnement commercial. La prise de contrôle intégrale transformera un fournisseur externe en plateforme de fabrication interne. Telix héritera également des relations d’ITM avec d’autres développeurs de produits radiopharmaceutiques.

Un candidat avancé renforce le portefeuille thérapeutique

L’achat ajoute ITM-11, ou éd وتréotide marqué au lutécium-177, au portefeuille de Telix. Ce candidat vise les tumeurs neuroendocrines gastro-entéro-pancréatiques et a achevé son développement de phase 3. La composante conditionnelle du prix lie une part importante de la valorisation aux futures décisions réglementaires et aux ventes du produit.

Selon les estimations de la direction de Telix, l’organisation combinée devrait générer en 2026 plus de 1,3 milliard de dollars de chiffre d’affaires et de résultat pro forma non audités. La transaction associera les capacités isotopiques et l’infrastructure de distribution d’ITM à la plateforme commerciale de médecine de précision et au portefeuille thérapeutique de Telix.

Pour l’industrie de la médecine nucléaire, cette opération place une part accrue de la chaîne de valeur sous le contrôle d’un seul propriétaire. La production d’isotopes exige des installations spécialisées, des contrôles de qualité stricts et une distribution étroitement organisée, car les matières radioactives ont une durée d’utilisation limitée. L’intégration de ces capacités aux actifs cliniques peut améliorer la visibilité de Telix sur son approvisionnement, mais elle renforce aussi la concentration autour d’un fournisseur actif dans plus de 65 pays. Les autorités, les développeurs concurrents et les hôpitaux surveilleront donc la manière dont Telix arbitrera entre ses besoins internes et les engagements d’ITM envers ses clients tiers.