Les stocks d’arabica de l’ICE tombent à leur plus bas niveau en 26 ans

Les stocks certifiés reculent à 224 011 sacs

Les stocks d’arabica certifiés par l’ICE sont tombés le 28 août à 224 011 sacs de 60 kg, leur niveau le plus bas depuis mai 2000, selon des données de l’ICE rapportées par Reuters. Les négociants se disputent une offre rare, alors que le marché physique pourrait rester tendu au cours des prochains mois.

Cette baisse a contribué à maintenir les contrats à terme de référence de l’arabica au-dessus de 3 $ la livre durant les deux derniers mois. Le coussin disponible est très inférieur aux niveaux historiques : entre le milieu des années 2000 et le début de 2022, les stocks boursiers évoluaient généralement entre 1 million et 5 millions de sacs.

La pénurie apparaît surtout sur la partie proche de la courbe. Le contrat de septembre affichait une prime d’environ 32 cents par livre sur celui de décembre. Cette inversion signifie que les acheteurs paient davantage pour du café livrable immédiatement, tout en anticipant une amélioration ultérieure de l’offre.

Le café brésilien arrive lentement chez les acheteurs

La pression ne traduit pas une absence totale de café, mais un problème de localisation, de calendrier et de qualité. Le courtier et consultant Michael J Nugent a souligné que la présence de café quelque part ne garantit pas sa disponibilité immédiate sous une forme livrable contre le contrat boursier.

Le Brésil, premier producteur mondial de café, devrait récolter une production record, mais une grande partie reste détenue par les agriculteurs. Reuters indique que les producteurs brésiliens bien capitalisés ne sont guère contraints de vendre, tandis que les retards logistiques s’accumulent et que le stockage dans le pays demeure relativement bon marché.

La météo constitue un obstacle supplémentaire. De fortes pluies liées à El Niño ont retardé la récolte brésilienne en juin et juillet et dégradé la qualité. À court terme, elles ont réduit les volumes de grains de qualité supérieure susceptibles d’obtenir la certification et d’entrer dans les entrepôts de l’ICE.

L’excédent attendu ne regarnit pas encore les stocks à destination

Une enquête de Reuters prévoit un excédent mondial de café de 8,2 millions de sacs en 2026-27, contre 1,7 million la saison précédente. Cette hausse laisse entrevoir un assouplissement, mais le problème immédiat reste la vitesse d’acheminement du café depuis les pays producteurs vers les stocks certifiés des marchés consommateurs.

Selon Laleska Moda, analyste chez Hedgepoint, la volatilité pourrait persister si l’excédent attendu reste concentré dans les pays d’origine, ce qui renforcerait le pouvoir de négociation des producteurs. La faiblesse des stocks transparents peut aussi amplifier les mouvements : les fonds algorithmiques peuvent acheter lorsque les réserves baissent, tandis que les opérateurs vendeurs à découvert peuvent devoir racheter leurs contrats faute de café livrable. Les contrats ICE servant de référence au prix physique de l’arabica, cette tension touche les accords entre producteurs, exportateurs, torréfacteurs et importateurs bien au-delà des entrepôts boursiers.