Le charbon monte alors que l'offre indonésienne à l'export se resserre

L'offre indonésienne à l'export se resserre

Les prix du charbon montent à mesure que les volumes disponibles depuis l'Indonésie se réduisent, rapporte investor.id. Selon ce média, les exportations indonésiennes ont reculé tandis que la demande mondiale est soutenue par le retour du gaz vers le charbon dans la production d'électricité.

L'Indonésie constitue le point d'ancrage du marché maritime du charbon vapeur à pouvoir calorifique faible et moyen, c'est-à-dire des qualités que les électriciens de Chine, d'Inde et d'Asie du Sud-Est achètent dans les plus gros volumes. Les chargements au départ de Kalimantan et de Sumatra donnent le ton de ce segment: tout recul des embarquements indonésiens se voit donc rapidement dans le prix de l'énergie la moins chère transportée par mer.

investor.id n'attribue pas le recul des exportations à une cause unique et ne communique ni tonnages ni niveau de prix. Pour les acheteurs, l'arithmétique compte plus que le mécanisme: quand la cargaison marginale devient plus difficile à sécuriser, les vendeurs tiennent leurs offres et la décote habituelle des qualités indonésiennes face au charbon plus énergétique d'Australie, d'Afrique du Sud et de Russie se réduit.

Le passage du gaz au charbon redevient un moteur de demande

Le second volet du mouvement décrit par investor.id se situe côté demande. Là où gaz et charbon se disputent les mêmes heures de production, le coût relatif du combustible fixe l'ordre d'appel des centrales. Quand le gaz devient plus cher par unité d'électricité produite, les opérateurs disposant de capacités charbon et gaz sur le même réseau brûlent davantage de charbon, et cette décision se traduit en demande d'importation supplémentaire en quelques semaines, pas en quelques années.

Cette demande est peu élastique au prix à court terme. Une centrale ne peut pas suspendre sa production en attendant un marché plus favorable, et l'achat de combustible se fait sur une fenêtre de livraison, non sur une vue du marché spot. Offre tendue et demande rigide: c'est la configuration classique d'une hausse brutale plutôt que progressive.

Conséquences sur toute la chaîne

L'effet ne se répartit pas uniformément entre les acteurs:

• Les producteurs indonésiens obtiennent de meilleurs prix réalisés sur des volumes plus faibles, ce qui soutient le chiffre d'affaires mais complique les plans d'extraction et les engagements contractuels déjà signés.
• Les électriciens asiatiques dépendants des importations subissent des coûts de combustible plus élevés, souvent impossibles à répercuter sur des tarifs électriques régulés.
• Les fournisseurs alternatifs d'Australie, d'Afrique du Sud, de Russie et de Colombie gagnent de la marge de prix, les écarts de fret décidant qui capte réellement la demande déplacée.

Un effet de retour mérite aussi d'être suivi. Une consommation de charbon plus forte réduit les achats de gaz des mêmes systèmes électriques, ce qui peut finir par plafonner le prix du gaz à l'origine de la substitution. Le passage du gaz au charbon s'autolimite donc généralement, et les traders porteurs de positions à terme indexées sur des références indonésiennes dépendent de la vitesse de cette correction.

Ce qui reste non chiffré

En l'état, l'article ne donne aucun volume d'exportation, aucun pourcentage de baisse, aucune période de référence ni indice de prix nommé, et aucune autre publication n'est citée à ses côtés. Tant que les données douanières indonésiennes et les règlements d'indices ne sont pas disponibles, la direction du mouvement est plus nette que son ampleur. Ceux qui suivent le dossier doivent surveiller les statistiques mensuelles d'exportation indonésiennes, les obligations d'approvisionnement du marché intérieur imposées aux miniers et l'écart de substitution charbon-gaz dans les principaux marchés importateurs.