Le PMI manufacturier chinois dépasse les attentes à 50,3, porté par les exportations liées à l'IA

L'industrie renoue avec l'expansion

L'activité manufacturière chinoise est repassée en zone d'expansion en juin : une enquête officielle a montré que les exportations de haute technologie liées à l'essor de l'intelligence artificielle ont compensé la faiblesse de la demande intérieure, selon les données du Bureau national des statistiques citées par TradingView. L'indice officiel des directeurs d'achat du secteur manufacturier est passé de 50,0 en mai à 50,3, dépassant la prévision de 50,1 d'un sondage Reuters d'économistes et repassant au-dessus du seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction.

Le PMI non manufacturier, qui couvre les services et la construction, s'est amélioré à 50,2 contre 50,1, au-dessus du consensus de 49,9. L'indice composite est passé de 50,5 à 50,6. Les trois indicateurs ont dépassé les attentes.

La vigueur concentrée sur les exportations liées à l'IA

L'amélioration s'est concentrée presque entièrement sur les secteurs liés à la demande technologique mondiale. Les exportations d'équipements de traitement automatique des données — catégorie regroupant les semi-conducteurs et les composants alimentant les centres de données d'IA — ont bondi de 60% en valeur sur un an en mai, selon les dernières données commerciales disponibles citées par TradingView. À l'inverse, les exportations de meubles, indicateur de la demande plus large de biens de consommation, n'ont progressé que de 1,9% sur la même période.

• PMI manufacturier : 50,3 en juin contre 50,0, prévision de 50,1
• PMI non manufacturier : 50,2 contre 50,1, consensus de 49,9
• PMI composite : 50,6 contre 50,5
• Exportations d'équipements de traitement de données liés à l'IA : +60% sur un an en mai
• Exportations de meubles : +1,9% sur un an en mai

La demande intérieure reste faible

Sur le plan intérieur, les conditions sont restées nettement plus faibles. Les ventes au détail ont reculé en mai pour la première fois en plus de trois ans, et les prix des logements neufs ont baissé à un rythme plus rapide que les mois précédents, prolongeant un repli immobilier qui continue de peser sur le patrimoine et les dépenses des ménages. En réponse, la banque centrale de Chine a demandé ce mois-ci à certaines banques commerciales d'augmenter leurs prêts, selon des personnes au fait du dossier citées par TradingView, dernier signe que les décideurs jugent l'économie de 20 000 milliards de dollars insuffisamment soutenue par la demande organique.

Droits de douane et anticipation d'exportations brouillent les perspectives

Xu Tianchen, économiste senior à l'Economist Intelligence Unit, auteur de la prévision individuelle la plus élevée du sondage Reuters à 50,4, a indiqué que les données de juin montraient des signes d'une nouvelle anticipation des échanges, les exportateurs accélérant leurs livraisons vers les États-Unis avant les nouveaux droits de douane au titre de la Section 301 prévus à partir de fin juillet. Cette dynamique, superposée à une anticipation antérieure liée à des hausses de prix associées au Moyen-Orient, semble s'estomper à mesure que les acheteurs étrangers écoulent leurs stocks existants en attendant des éclaircissements sur un éventuel cessez-le-feu régional.

Le tableau laisse les fabricants chinois de plus en plus dépendants d'une reprise de la demande américaine, une perspective qui n'a reçu aucune impulsion notable d'une rencontre en mai entre le président américain Donald Trump et le dirigeant chinois Xi Jinping. Cette rencontre n'a produit aucune avancée sur les droits de douane, laissant la relation commerciale comme le contexte géopolitique plus large sans solution à l'entrée du troisième trimestre.