Le pétrole s'emballe sur fond de risque de guerre avec l'Iran, tandis que Goldman prévient d'autres chocs sur les matières premières
Les prix du pétrole ont bondi sur fond de crainte d'un élargissement du conflit iranien, avant de refluer après que le président Trump a laissé entendre que la guerre pourrait bientôt prendre fin, tandis que l'or reculait également. Goldman Sachs estime que cet épisode préfigure une nouvelle ère dans laquelle les réseaux électriques et des métaux comme le cuivre, le lithium et l'aluminium — et non plus seulement le pétrole — deviendront la source de chocs de prix soudains.
Le brut oscille entre risque de guerre et espoirs de cessez-le-feu
Les marchés mondiaux du pétrole ont connu un net aller-retour cette semaine, le conflit iranien venant secouer les échanges de matières premières. Reuters a rapporté que le pétrole avait "flambé avant de refluer", tandis que l'or reculait également alors que la guerre ébranlait les marchés, reflétant la rapidité avec laquelle le sentiment a évolué au gré des annonces en provenance de la région. Les prix ont ensuite baissé après que le président Trump a déclaré que la guerre pourrait bientôt se terminer, selon le Wall Street Journal, ce qui souligne à quel point le brut reste sensible aux signaux diplomatiques autant qu'aux perturbations réelles de l'offre.
La "destruction de la demande" entre dans le débat
Le New York Times a rapporté qu'à mesure que les prix du pétrole grimpaient, l'idée d'une "destruction de la demande" a gagné du terrain parmi les traders et les analystes — l'idée que des prix suffisamment élevés pourraient freiner la consommation au point de limiter toute nouvelle hausse. Ce cadrage marque un glissement par rapport aux inquiétudes initiales, purement centrées sur le risque d'offre lié au conflit, vers des questions sur la capacité de l'économie mondiale à absorber un choc de prix avant que la demande elle-même ne commence à fléchir.
Goldman Sachs : l'Iran n'est qu'un aperçu, pas l'événement principal
Dans une note publiée dimanche, l'analyste de Goldman Sachs Samantha Dart et son équipe ont soutenu que l'ère des chocs sur les matières premières se poursuivra même après que la perturbation actuelle du marché pétrolier, provoquée par l'Iran, se sera estompée des mémoires. Goldman affirme que la demande de matières premières est de plus en plus tirée non plus par le pétrole, mais par des métaux liés à d'autres secteurs de l'économie en forte croissance.
- La hausse de la demande de véhicules électriques, que Goldman a identifiée comme un frein pour les prix du pétrole compte tenu de la flambée des volumes de ventes mondiales jusqu'en 2026
- De nouveaux investissements dans la production d'énergie renouvelable et les infrastructures de réseau
- Une hausse potentielle des dépenses de défense
- Une concurrence croissante liée au déploiement de l'IA
Goldman précise que ces tendances sont "très favorables à la demande d'électricité, de cuivre, de lithium et d'aluminium", tout en avertissant que les mêmes dynamiques qui rendent ces marchés haussiers les exposent également à de nouveaux chocs d'offre.
Les métaux et l'électricité, nouvelles lignes de faille
Selon Goldman, la flambée de la demande d'électricité combinée aux goulets d'étranglement dans des chaînes d'approvisionnement clés pourrait provoquer d'importantes variations de prix, en particulier sur les métaux, dans la mesure où les infrastructures électriques peuvent se heurter à des contraintes de capacité et où le raffinage des métaux reste fortement concentré géographiquement. L'équipe de Dart estime que cela pourrait déplacer la réputation historique de moteur de l'inflation, du pétrole et du gaz vers des matières premières comme l'électricité, l'or et des métaux industriels tels que le cuivre et le lithium, qui pourraient devenir plus sujets à des pics de prix soudains et brutaux.
Goldman cite en particulier le cuivre, dont la demande liée à la construction de centres de données pour l'IA, à la production de véhicules électriques et aux besoins des réseaux électriques a déjà propulsé les prix à des sommets records fin 2025, l'offre risquant de ne pas pouvoir suivre le rythme. La conclusion plus large de la banque, que l'on retrouve dans les analyses du CEPR et de TD Economics sur les raisons pour lesquelles les chocs pétroliers géopolitiques frappent plus durement et sur ce qui distingue le choc énergétique de 2026 des épisodes passés, est que les marchés doivent se préparer à une période combinant hausse des prix et ralentissement de la croissance. Goldman recommande un panier diversifié de matières premières, hors métaux précieux, comme couverture la plus fiable, faisant valoir que le moment et l'origine de la prochaine perturbation étant par nature imprévisibles, une exposition large offre une meilleure protection que le pari sur le prochain point chaud.