L'or se replie après ses records, les analystes abaissent leur prévision pour 2026

Le marché de l'or a quitté la phase de records qui a ouvert 2026 pour entrer en correction, alors que les volumes de demande restent proches de leurs sommets historiques. Le rapport du deuxième trimestre du World Gold Council, l'organisation internationale de l'industrie aurifère, décrit un marché mondial moins euphorique qu'en début d'année, mais loin d'être éteint, rapporte Corriere Adriatico.

Le prix moyen de l'or au deuxième trimestre est ressorti 8 % en dessous du record établi au premier trimestre, selon le World Gold Council. Par rapport à la même période de 2025, il restait toutefois supérieur de 37 %. La correction se mesure donc à partir d'une base exceptionnelle et non d'un niveau normal.

Une valeur record malgré des prix plus faibles

La demande mondiale d'or a atteint 2 522 tonnes au premier semestre 2026, pour une valeur estimée record de 380 milliards de dollars, indique le World Gold Council. Les achats de lingots et de pièces sont restés relativement stables, revenant à des niveaux plus habituels après deux trimestres particulièrement intenses.

Le rapport décrit un marché à la recherche d'un nouvel équilibre : moins porté par la course aux sommets, toujours soutenu par les tensions géopolitiques, les craintes inflationnistes et la demande d'instruments de diversification patrimoniale. Dette publique, instabilité internationale, confiance dans les monnaies et achats des banques centrales demeurent les facteurs structurels de la progression pluriannuelle du métal.

Première révision en baisse depuis 2023

Une enquête de Reuters auprès de 29 analystes et opérateurs a enregistré la première révision à la baisse des prévisions de prix de l'or depuis la fin de 2023. La projection médiane pour 2026 a été ramenée à 4 509 dollars l'once, après un pic d'environ 5 595 dollars l'once atteint en janvier.

Métal physique, primes et écart avec le spot

Stefano Costanzo, fondateur de Costanzo Gold Traders, opérateur spécialisé dans l'achat et la vente d'or et de métaux précieux, juge cette pause prévisible. « Après une croissance aussi rapide, il était prévisible que le marché traverse une phase de stabilisation », observe-t-il, ajoutant que les acheteurs se montrent plus réfléchis : « Les gens n'ont pas perdu leur intérêt pour l'or, mais ils posent davantage de questions et veulent mieux comprendre quand acheter, quel format choisir et quel rôle l'or peut jouer dans leur patrimoine. »

À côté des fonds et des ETF, une partie du public particulier revient à la détention directe de lingots et de pièces. Parmi les demandes recueillies dans les quatre agences romaines de la société figurent des lingots de petit format et des pièces reconnues à l'international, des produits qui permettent de commencer avec des montants plus accessibles et d'étaler l'achat dans le temps. « Les petits formats permettent d'aborder ce marché progressivement », explique Costanzo. « Il faut naturellement tenir compte du fait que, proportionnellement, les coûts de production et de certification pèsent davantage sur un petit lingot que sur un grand. C'est pourquoi il est important de ne pas regarder seulement le prix total, mais aussi la prime appliquée par rapport à la cotation du métal. »

La cotation internationale correspond au métal pur. Pour un lingot ou une pièce s'ajoutent la production, la certification, le transport, la disponibilité du produit et la marge de l'opérateur ; le même écart joue en sens inverse à la revente, où le prix proposé peut différer de la cotation théorique affichée en ligne. « Un opérateur transparent doit indiquer clairement la pureté, le poids, la provenance, les conditions de rachat et l'écart par rapport au prix spot », souligne Costanzo.

Ce qu'annonce le second semestre

Pour le second semestre 2026, le World Gold Council s'attend à ce que l'investissement reste la principale source de croissance de la demande, les achats des banques centrales demeurant significatifs sans nécessairement atteindre les niveaux exceptionnels des dernières années.

Le marché se retrouve ainsi entre deux forces : une prudence accrue liée à la correction des prix et aux anticipations de taux d'intérêt, face à un contexte géopolitique et économique qui continue de favoriser la recherche de valeurs refuges. L'or ne produit ni intérêts ni dividendes et son prix peut reculer sensiblement ; son rôle, note Corriere Adriatico, relève avant tout de la diversification au sein d'une planification patrimoniale plus large.