Le bénéfice de Nam Viet pourrait dépasser 1 000 milliards de dongs grâce aux exportations

Un premier bénéfice supérieur à 1 000 milliards de dongs

Le producteur vietnamien de produits aquatiques Nam Viet pourrait gagner plus de 1 000 milliards de dongs pour la première fois en 2026, grâce à la progression conjointe des exportations de pangasius et de tilapia. Rong Viet Securities prévoit un chiffre d’affaires annuel d’environ 8 382 milliards de dongs, en hausse de 21% par rapport à 2025, et un bénéfice net part du groupe de 1 087 milliards de dongs, en hausse de 9%.

Pour le deuxième trimestre 2026, Rong Viet anticipe un chiffre d’affaires net d’environ 2 589 milliards de dongs, soit une progression de 50% sur un an et de 41% par rapport au premier trimestre. Le bénéfice net part du groupe pourrait atteindre environ 408 milliards de dongs, en hausse de 23% sur un an et plus du double du trimestre précédent.

Le pangasius profite de la demande de poisson blanc

Le pangasius demeure le principal produit de Nam Viet. Sa valeur d’exportation au deuxième trimestre est estimée à environ 41,2 millions de dollars, en hausse de 32%. Les volumes devraient approcher 18 800 tonnes, soit 28% de plus, dont plus de 14 200 tonnes de filets de pangasius, en progression de 35%.

Le prix moyen à l’exportation devrait atteindre environ 2,2 dollars le kilogramme, en hausse de 3%. Selon Rong Viet, la demande américaine de poisson blanc s’améliore alors que la baisse des quotas de pêche limite l’offre de cabillaud et fait monter son prix. Ce contexte renforce la compétitivité du pangasius vietnamien.

La rentabilité de cette activité devrait également progresser, car les prix de vente augmentent plus vite que les coûts. Les prix des aliments aquacoles et des résidus de soja pourraient légèrement monter, sans toutefois exercer de pression importante sur les intrants.

Le tilapia gagne en volume mais subit une baisse de prix

Le tilapia devient le deuxième moteur de croissance de Nam Viet. Sa valeur d’exportation pourrait atteindre environ 17,6 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 20%, tandis que les volumes vendus dépasseraient 4 300 tonnes, soit une progression de 44%. Au premier trimestre 2026, le Brésil représentait environ 66% de la valeur des exportations de tilapia de l’entreprise, contre près de 20% pour les États-Unis.

Cette évolution géographique réduit la dépendance à une destination unique, mais la marge du tilapia reste sous pression. Rong Viet prévoit un prix moyen d’environ 4 dollars le kilogramme, en baisse de 17% sur un an. Le coût des matières premières ne reculerait que d’environ 14%, moins rapidement que le prix de vente.

À l’échelle du groupe, la marge brute du deuxième trimestre devrait avoisiner 26%, soit 2 points de pourcentage de moins sur un an, mais une nette amélioration par rapport au premier trimestre. Le bénéfice brut pourrait progresser de 39%, à environ 678 milliards de dongs. Les frais commerciaux augmenteraient toutefois de 71%, à quelque 162 milliards de dongs, en raison des volumes exportés et du coût logistique des marchés plus éloignés.

Le chiffre d’affaires pourrait dépasser la croissance du bénéfice en 2027

Rong Viet prévoit pour 2027 un chiffre d’affaires d’environ 9 375 milliards de dongs et un bénéfice net de 1 136 milliards. Le résultat progresserait moins vite que les ventes en raison du recul des prix du tilapia, de frais de transport durablement élevés et de marges inférieures à la base élevée de 2025.

Pour 2026, la marge brute est estimée à environ 22%, soit 1 point de pourcentage de moins qu’en 2025, tandis que la marge nette reculerait de 14% à 13%. Le rendement des capitaux propres resterait néanmoins proche de 25%. Nam Viet dépend ainsi moins du seul pangasius, mais la rentabilité des volumes supplémentaires reposera davantage sur le prix du tilapia et la maîtrise de la logistique.