La météo américaine et El Niño accroissent l'incertitude sur le soja au troisième trimestre
Le bilan mondial du soja reste confortable grâce à la récolte record du Brésil et à l'abondance de l'offre sud-américaine. Les rendements américains, El Niño, la demande de biocarburants et la réalisation des achats chinois pourraient toutefois accroître la volatilité jusqu'à fin septembre.
Les rendements américains deviennent le principal moteur des prix
Le marché mondial du soja a entamé le troisième trimestre 2026 avec une offre relativement confortable, mais l'incertitude entourant la récolte américaine 2026/27 pourrait accroître la volatilité des prix jusqu'à fin septembre. Selon Notícias Agrícolas, qui cite la 36e édition des perspectives trimestrielles de StoneX sur les matières premières, le développement des cultures aux États-Unis, le renforcement d'El Niño, la demande de matières premières pour les biocarburants et les relations commerciales entre la Chine et les États-Unis concentreront l'attention du marché.
Le deuxième trimestre a été marqué par la pression exercée par la récolte record du Brésil et par les premières perspectives favorables pour la production américaine. L'attention se porte désormais sur la phase critique de développement des cultures américaines, pendant laquelle la météo et l'état des champs détermineront le potentiel de rendement. Ana Luiza Lodi, spécialiste de l'intelligence de marché chez StoneX, a indiqué que les rendements américains resteraient le principal facteur de formation des prix du soja durant le trimestre.
Les semis américains ont été achevés plus rapidement que la moyenne historique et les surfaces consacrées au soja ont augmenté. StoneX attribue cette progression à la meilleure compétitivité du soja face au maïs, dans un contexte de coûts élevés des engrais azotés et après une récolte record de maïs aux États-Unis lors de la campagne précédente. L'extension des surfaces soutient les perspectives de production, mais le volume final dépendra des rendements.
El Niño et le WASDE d'août renforcent le risque météorologique
NOAA a officiellement confirmé El Niño en juin, et le phénomène pourrait s'intensifier au cours des prochains mois. Les projections internationales citées dans le rapport font état d'une forte probabilité qu'il atteigne une intensité élevée d'ici la fin de l'année. Historiquement, El Niño tend à réduire le risque de sécheresse prolongée pendant l'été américain, ce qui peut favoriser les cultures. Toutefois, l'intensité attendue de l'épisode actuel ajoute de l'incertitude au lieu d'écarter les risques météorologiques.
Le rapport mondial sur l'offre et la demande agricoles WASDE d'août constituera une échéance majeure, car il présentera les premières estimations officielles des rendements américains fondées sur des enquêtes de terrain auprès des producteurs. Une modification importante de la productivité attendue pourrait affecter les prix, les marges de trituration et les décisions d'achat sur les marchés du soja, du tourteau et de l'huile.
La demande progresse également. StoneX indique que les marges de trituration américaines restent historiquement attractives, soutenues par le relèvement des obligations relatives aux biocarburants pour 2026 et 2027, la valorisation des crédits liés au secteur et la hausse des prix internationaux de l'énergie. La trituration demeure le principal moteur de croissance de la demande américaine de soja, tandis que l'expansion des biocarburants renforce le poids de l'huile de soja dans le bilan mondial.
L'offre record du Brésil maintient un bilan confortable
Le commerce entre la Chine et les États-Unis constitue une autre source d'incertitude. L'engagement d'acheter du soja américain reste en vigueur, mais le marché s'interroge sur l'exécution effective des volumes négociés. Des engagements plus larges portant sur les produits agricoles américains sont également surveillés. Si les achats convenus sont réalisés, le bilan américain de l'offre et de la demande pourrait être plus tendu que ne le suggèrent les projections actuelles.
L'offre sud-américaine fournit un important amortisseur. StoneX estime que le Brésil a récolté un record de 182,1 millions de tonnes en 2025/26, grâce à l'extension des surfaces et aux bons rendements observés dans la plupart des régions productrices. Les exportations brésiliennes de soja sont projetées à environ 113 millions de tonnes en 2026. La compétitivité de l'offre permet au pays de maintenir des expéditions élevées, même pendant la période où les États-Unis gagnent habituellement des parts sur le marché international.
La transformation intérieure brésilienne reste également soutenue, la production de biodiesel et les marges favorables stimulant la trituration. En Argentine, la récolte a dépassé les attentes initiales et renforcé la disponibilité mondiale. Le pays continue d'orienter une grande partie de son soja vers la transformation industrielle et demeure un exportateur important de tourteau et d'huile de soja. L'offre est abondante pour le moment, mais les rendements américains, El Niño, les achats chinois et les décisions de semis en Amérique du Sud pourraient rapidement modifier les perspectives des producteurs, transformateurs et négociants.
