Le marché pétrolier devrait s'assouplir en 2027 avec l'essor de l'offre
L'offre mondiale de pétrole pourrait progresser plus vite que la demande en 2027 grâce au rétablissement des flux du Moyen-Orient et à la hausse de la production hors OPEP+. Les risques géopolitiques, les réparations de raffineries et le stockage chinois entretiendront toutefois la volatilité.
La hausse de l'offre détendrait le marché pétrolier
Le marché mondial du pétrole devrait être moins tendu en 2027 qu'en 2026 si la production et les voies de transport du Moyen-Orient se rétablissent progressivement, selon Naewna, qui rapporte les prévisions de SCB EIC. Les capacités augmentent au sein de l'OPEP+ comme chez les producteurs extérieurs à l'alliance, tandis que la croissance de la demande mondiale ralentit. L'offre de brut pourrait ainsi progresser plus vite que la consommation, même si les perturbations géopolitiques resteront une source majeure de volatilité.
Les États-Unis, le Brésil, le Guyana, l'Argentine, le Canada et les Émirats arabes unis devraient accroître leurs capacités de production. Si les tensions au Moyen-Orient diminuent, le retour des volumes et des moyens de transport pourrait accentuer l'excédent. La sécurité d'approvisionnement comptera autant que les capacités nominales : la crise du détroit d'Ormuz a incité les producteurs de la région à investir dans des oléoducs, des ports alternatifs et d'autres voies d'exportation de secours.
La demande continuera d'augmenter, mais moins rapidement en raison de la fragilité de l'économie mondiale, de l'essor des véhicules électriques et des gains d'efficacité énergétique. L'Inde et d'autres économies émergentes d'Asie fourniront une part croissante de la demande supplémentaire, réduisant la dépendance envers la Chine comme principal moteur de croissance.
Les prix du brut et les marges de raffinage sous pression
SCB EIC prévoit une baisse des prix du brut en 2027 par rapport à 2026 à mesure que les contraintes d'offre s'atténuent. Cette évolution ne sera probablement pas régulière : les guerres, les décisions de production de l'OPEP+ et la reprise du stockage en Chine peuvent maintenir la prime de risque géopolitique et provoquer de fortes variations.
Les marges de raffinage devraient elles aussi reculer progressivement par rapport aux niveaux élevés de 2026. Elles avaient été soutenues par les perturbations touchant le brut et les produits raffinés du Moyen-Orient, la baisse des taux d'utilisation de certaines raffineries asiatiques et la tension persistante sur le gazole et les autres distillats moyens. Les débits mondiaux de raffinage et les capacités du Moyen-Orient devraient se redresser en 2027, mais les réparations des sites et des infrastructures retarderont la normalisation.
De 2028 à 2030, les nouvelles capacités en Chine, en Inde et au Moyen-Orient accentueront la pression. Les véhicules électriques pèsent sur la demande d'essence, tandis que le carburéacteur et le gazole conservent de meilleures perspectives. Les raffineries capables de changer rapidement de matières premières et d'accroître la part de produits à plus forte valeur seront mieux placées.
Les surcapacités pétrochimiques persistent
Les interruptions temporaires peuvent soutenir les écarts pétrochimiques, mais elles ne règlent pas la surcapacité du secteur. La demande augmente dans l'emballage, les produits médicaux, les véhicules électriques, l'électronique et les économies en développement, mais moins vite qu'auparavant. Les capacités nouvelles en Chine, au Moyen-Orient et aux États-Unis progressent davantage, notamment grâce à de grands projets bénéficiant de matières premières bon marché.
La faible utilisation des unités et la concurrence sur les prix continueront de peser sur la pétrochimie de base, en particulier le polyéthylène et le polypropylène. Les spécialités et les produits à forte valeur ajoutée ont de meilleures perspectives, car leurs caractéristiques, leurs certifications et leur différenciation donnent davantage de pouvoir de fixation des prix. En Thaïlande, l'investissement privé et les exportations numériques et électroniques soutiennent la demande intérieure de plastiques, mais les producteurs doivent monter en gamme et maîtriser leurs coûts.
Les prix des carburants en Thaïlande pourraient baisser plus lentement que les cours mondiaux du brut, car le fonds pétrolier national reste lourdement endetté et doit préserver sa trésorerie pour rembourser. La demande de gazole s'est normalisée après la constitution accélérée de stocks au début de 2026, et son prix devrait rester plutôt stable que diminuer immédiatement en 2027. La demande d'éthanol progresserait d'environ 3 % avec l'usage du gazohol, tandis que celle de B100 pourrait reculer si l'incorporation dans le gazole passe de B7 à B5. Pour les stations-service, la faible croissance des volumes et l'essor des véhicules électriques renforcent l'importance des commerces de proximité, des solutions pour flottes et des autres services hors carburant.
