L’insolvabilité d’Accell accentue la pression sur l’industrie européenne du vélo

Accell engage une procédure d’insolvabilité

Accell Group, l’un des principaux groupes européens du vélo, est insolvable et a demandé un sursis de paiement aux Pays-Bas, selon WirtschaftsWoche. Le groupe a également annoncé des procédures d’insolvabilité pour ses filiales. Son portefeuille comprend Ghost, Winora, Babboe, Batavus, Raleigh, Haibike, Lapierre et le fournisseur de composants XLC.

Accell a indiqué que ses efforts importants n’avaient pas permis de trouver une solution viable pour poursuivre ses activités sous leur forme actuelle. Le directeur général Jonas Nilsson a qualifié la situation de profondément triste et frustrante après les tentatives de restructuration des opérations et des finances de l’entreprise. La priorité consiste désormais à travailler avec les administrateurs nommés par le tribunal afin de préserver les activités viables et les emplois lorsque les circonstances le permettent. Les opérations se poursuivent pour l’instant, mais la future structure du groupe et son actionnariat restent indéterminés.

Les créanciers ont pris le contrôle d’Accell lors d’une restructuration en février. Bloomberg, cité par WirtschaftsWoche, a rapporté qu’ils avaient ensuite cherché à vendre l’entreprise. Tri Star Group, investisseur asiatique et filiale du groupe singapourien Dutech Group, s’était présenté comme acquéreur potentiel, et l’Office fédéral allemand des cartels avait autorisé l’opération en juillet. La transaction n’a toutefois pas abouti et aucune des parties n’en a publiquement expliqué la raison. Accell a seulement déclaré avoir étudié toutes les options, dont des discussions avec plusieurs candidats.

Les stocks de la pandémie pèsent sur le marché

Les difficultés d’Accell reflètent une correction plus large de l’industrie européenne du vélo. La demande avait fortement augmenté durant la pandémie, lorsque les voyages et d’autres loisirs étaient limités. Les fabricants ont accru leurs capacités, tandis que les détaillants ont accumulé vélos et composants face aux perturbations des chaînes d’approvisionnement asiatiques et à l’envolée des coûts de transport. Lorsque la demande s’est tassée, le secteur s’est retrouvé avec des entrepôts pleins.

Les rabais ont contribué à réduire les stocks, mais ils ont dégradé la rentabilité et prolongé la pression sur les prix. Selon une analyse d’EY citée par WirtschaftsWoche, le chiffre d’affaires du marché européen du vélo a reculé de 3 % en 2025, à 17,4 milliards d’euros, contre plus de 22 milliards d’euros en 2022. Les stocks diminuent progressivement, mais producteurs et distributeurs subissent encore les effets des commandes excessives et des promotions agressives. VanMoof, Prophete, YT Industries, HiBike et Simplon figurent parmi les entreprises déjà touchées par des insolvabilités.

Accell supportait aussi des difficultés propres. Un consortium mené par l’investisseur américain KKR a acquis le groupe en 2022 pour environ 1,6 milliard d’euros, une partie du prix d’achat ayant été transférée à Accell sous forme de dette. Après la fin de l’essor lié à la pandémie, les propriétaires ont dû soutenir financièrement l’entreprise à plusieurs reprises. KKR a apporté des capitaux supplémentaires, puis s’est retiré lorsqu’Accell a conclu en février un nouvel accord de financement avec ses créanciers et ses propriétaires.

Le rappel massif des vélos-cargos Babboe en 2024 a ajouté une nouvelle contrainte. L’Autorité néerlandaise de sécurité des aliments et des produits de consommation a suspendu les ventes de ces vélos en raison de défauts de sécurité ayant entraîné, dans certains cas, des ruptures de cadre. Florian Schöps, spécialiste du vélo chez BBE, a déclaré à WirtschaftsWoche que le rappel avait pénalisé Accell et entamé la confiance dans l’ensemble du marché du vélo-cargo, particulièrement en Allemagne, en Autriche et en Suisse.

Les marques pourraient être cédées séparément

Le risque immédiat concerne surtout les distributeurs très dépendants des marques d’Accell. Le secteur se trouve en pleine période de commandes pour 2027, obligeant ces détaillants à vérifier si les produits commandés seront livrés et quels fournisseurs peuvent proposer des solutions de remplacement. Selon Schöps, Accell détient désormais une part de marché d’environ 5 % en Allemagne. Sa disparition ne devrait donc pas réduire sensiblement les ventes de vélos, les consommateurs restant peu fidèles aux marques.

L’effet psychologique sur les fabricants, les créanciers et les distributeurs pourrait dépasser l’impact sur les volumes. Accell a longtemps été présenté comme un exemple de croissance réussie par acquisitions et s’est imposé parmi les grands fournisseurs européens, notamment dans le vélo électrique. Son insolvabilité montre que même un vaste portefeuille de marques n’a pas pu absorber l’effet cumulé de la dette, des surstocks, des rabais et de la baisse de la demande.

Les acquéreurs potentiels pourraient désormais viser des actifs individuels plutôt que l’ensemble du groupe. Schöps a cité Haibike, Ghost, Lapierre, Raleigh, Winora et XLC parmi les activités les plus attractives. Il juge plus difficiles les perspectives de Koga, Sparta, Babboe et Batavus sur le marché allemand. Dutech pourrait également revenir comme candidat pour certaines activités. L’issue déterminera quelles marques conserveront leur production, leur distribution et leur soutien aux revendeurs sous de nouveaux propriétaires.