CIESA propose 1,4 milliard de dollars pour le sidérurgiste mexicain Altos Hornos de México, mis aux enchères

Altos Hornos de México (AHMSA), pendant des décennies l'un des plus grands sidérurgistes intégrés du pays, fait l'objet d'une offre d'achat de 1,4 milliard de dollars présentée par CIESA. L'opération mettrait fin à la mise aux enchères de l'entreprise et ouvrirait une nouvelle étape pour le groupe comme pour la sidérurgie mexicaine.

Les 1,4 milliard de dollars constituent la seule condition financière rendue publique. Ni la structure de paiement, ni le traitement de la dette d'AHMSA, ni les engagements sur les effectifs, ni un calendrier de redémarrage des installations n'ont été communiqués. Une chose est sûre : l'issue est binaire. AHMSA change de propriétaire ou non, et chaque scénario se répercute sur une chaîne qui va du bassin charbonnier de Coahuila aux acheteurs d'acier du nord du Mexique.

1,4 milliard de dollars pour un actif à l'arrêt

L'offre fixe un prix de référence pour un complexe qui ne produit pas d'acier aujourd'hui. Dans ce type d'enchères, le montant annoncé n'est que le ticket d'entrée ; le capital nécessaire ensuite pour remettre hauts fourneaux, batteries de cokerie et lignes de laminage en exploitation commerciale constitue une facture distincte, qui n'a pas été chiffrée publiquement. Pour les créanciers, les fournisseurs et les salariés détenteurs de créances, le niveau de l'offre compte directement, puisque le produit de la vente détermine la part du passif qui pourra être couverte.

Pour CIESA, la logique de ce montant repose sur la valeur d'une capacité intégrée dans un pays qui importe une part substantielle des produits plats qu'il consomme. Racheter un complexe existant évite les autorisations et les délais de construction d'une capacité neuve. Cet avantage ne tient que si le redémarrage est techniquement possible et entièrement financé.

Ce que le repreneur acquerrait

AHMSA est un producteur intégré : son activité associe l'extraction de matières premières à la production d'acier plutôt que de reposer uniquement sur des achats de charges. Cette structure est rare en Amérique latine et explique l'intérêt stratégique pour le groupe malgré sa situation financière. Le périmètre mis en vente comprend :

• Le complexe sidérurgique et de laminage de Monclova, dans l'État de Coahuila, articulé autour de la filière haut fourneau et convertisseur à l'oxygène.
• Des exploitations charbonnières dans le bassin de Coahuila fournissant charbon métallurgique et coke.
• Des unités minières de fer alimentant les hauts fourneaux.
• Une gamme de produits plats centrée sur la tôle forte et les bobines laminées à chaud et à froid, nuances utilisées dans la construction, la fabrication de tubes et les infrastructures énergétiques.

Conséquences pour le marché sidérurgique mexicain

Si l'opération aboutit et que la production redémarre, le premier effet mesurable portera sur les importations. Les acheteurs de tôle forte et de produits plats lourds du nord du Mexique s'approvisionnent à l'étranger tant qu'AHMSA reste hors marché. Un site de Monclova en fonctionnement récupérerait une partie de cette demande et durcirait la concurrence pour les fournisseurs expédiant vers le Mexique. Les aciéries locales qui ont absorbé les anciens clients d'AHMSA verraient revenir un concurrent doté de ses propres matières premières.

Si les enchères échouent, l'alternative est la dégradation continue. Un actif intégré à l'arrêt perd vite de sa valeur : réfractaires, garnissages de hauts fourneaux, concessions minières et main-d'œuvre qualifiée n'attendent pas. Chaque année sans redémarrage augmente le capital requis et abaisse le prix de vente réaliste. L'économie régionale de Monclova, bâtie autour de l'usine, est exposée dans les deux cas.

Conditions non levées

Un changement de contrôle de cette ampleur au Mexique suppose l'autorisation de l'autorité de la concurrence et, AHMSA étant placée sous procédure d'insolvabilité, l'accord du tribunal et des créanciers qui supervisent ce processus. Aucune de ces étapes ne fait l'objet d'un calendrier public. Tant que le financement et les autorisations ne sont pas confirmés, les 1,4 milliard de dollars restent une offre et non une vente conclue, et les fours restent froids.