Le charbon à coke russe recule face à la faiblesse de l’acier chinois

Les gains liés au choc d’offre s’effacent

Le prix à l’exportation du charbon à coke du Kouzbass russe a baissé de 7,5 % sur le mois achevé le 17 juillet, à 148 dollars la tonne FOB dans les ports d’Extrême-Orient. Ce chiffre figure dans une étude du Centre des indices de prix, CIP, citée par Kommersant. Entre le 10 et le 17 juillet, la cotation a perdu 3,3 %. Le charbon pulvérisé destiné à l’injection, ou PCI, a reculé de 2,7 % sur une semaine, à 144 dollars la tonne, après être resté à 148 dollars depuis le 12 juin.

Ce repli ramène les prix du charbon métallurgique russe à leur niveau de fin mai. Un accident dans une mine de la province chinoise du Shanxi avait temporairement porté l’indice du charbon à coke gras russe livré en Chine à 173 dollars la tonne CFR. Selon le CIP, l’effet de ce cas de force majeure ne soutient plus le marché.

L’accident et les contrôles de sécurité qui ont suivi ont réduit la production chinoise de charbon de 10 % sur un an en juin, à 381 millions de tonnes. Il s’agit de la plus forte baisse depuis 2016, selon les données du Bureau national des statistiques chinois citées par les analystes. Mysteel Global a indiqué que les perturbations avaient conduit à acheminer du charbon à coke russe depuis les ports chinois vers le Shanxi. Malgré la contraction de juin, la production chinoise de janvier à juin a progressé de 1 % sur un an, à 2,4 milliards de tonnes.

Les pertes des aciéries limitent la demande de matières premières

Après le choc d’offre temporaire, la faiblesse de la sidérurgie chinoise redevient le principal déterminant des prix. Evgeny Grachev, directeur du CIP, a indiqué que la plupart des entreprises sidérurgiques chinoises prévoyaient des pertes sur les six premiers mois et qu’aucun élément ne permettait d’anticiper une hausse sensible de la demande avant la fin de l’année.

Les stocks d’acier fini sur les principaux marchés chinois ont atteint 9,4 millions de tonnes fin juin, soit 21 % de plus qu’un an auparavant, selon l’étude du CIP. Les prix des produits finis ont continué de baisser malgré la hausse des matières premières en mai. Les pluies et les difficultés persistantes de l’immobilier ont affaibli la demande d’acier, tandis que les prix des métaux reculaient aussi dans les ports chinois. La baisse des marges sur les produits sidérurgiques les plus transformés s’est ainsi transmise au charbon et aux autres intrants.

Les exportations russes ont néanmoins profité du précédent pic de prix. Le CIP estime que les exportations russes de charbon à coke ont augmenté de 34 % sur un an au premier semestre, avec une accélération à l’approche de juin. Selon Sxcoal, la Chine a importé 3,17 millions de tonnes de charbon métallurgique russe en juin, soit 24,8 % de plus qu’en mai et 36 % de plus qu’un an auparavant. Ce volume est le plus élevé depuis avril.

Un second semestre plus faible pour les exportateurs

La Chine absorbe traditionnellement environ 50 % des exportations russes de charbon à coke, a précisé Grachev. Les fournisseurs cherchent à diversifier leurs livraisons vers les marchés émergents d’Asie du Sud-Est, mais leur capacité d’absorption reste limitée. Les exportateurs russes demeurent donc très dépendants de la production d’acier chinoise, de la rentabilité des aciéries et de l’extraction locale de charbon.

Akhmed Aliyev, analyste principal chez T-Investments, prévoit une baisse des prix de 10–20 % par rapport au premier semestre. Il attribue cette perspective au redressement de la production australienne, à l’assouplissement progressif des contrôles de sécurité dans les mines chinoises et à la faiblesse persistante de la sidérurgie mondiale. Oleg Emelchenkov, directeur adjoint des notations d’entreprises chez Expert RA, prévoit des prix russes compris entre 140 et 155 dollars la tonne FOB Extrême-Orient, avec un mouvement vers le bas de la fourchette d’ici la fin du troisième trimestre.

Selon Emelchenkov, seules des perturbations extérieures imprévues pourraient soutenir les cours, notamment de graves difficultés logistiques ou des interruptions de la production australienne liées à la météo. L’Inde pourrait offrir un relais grâce à des rabais ou aux difficultés de fournisseurs concurrents, mais son marché faiblit également. BigMint estime que l’indice indien du charbon à coke haut de gamme approche d’un plus bas de quatre mois en raison de stocks portuaires élevés et d’une faible demande d’acier. En juin, l’Inde a réduit ses importations de charbon métallurgique de 25 % par rapport à mai, à 5,6 millions de tonnes, la Russie se classant deuxième fournisseur derrière l’Australie.