Les céréales se maintiennent au-dessus de leur moyenne triennale sous l'effet de la mer Noire et des fonds
En septembre 2026, le soja, le maïs et le blé cotent à Chicago de 15,5 % à 26,5 % au-dessus de leur moyenne des trois dernières années malgré des récoltes mondiales abondantes. Les perturbations logistiques en mer Noire et le positionnement des fonds expliquent une large part de ce soutien, alors que les prix restent inférieurs de 26 % à 44 % aux sommets enregistrés depuis 2006.
Les cotations céréalières à Chicago se situent en septembre 2026 au-dessus de leur moyenne des trois dernières années, alors même que les récoltes mondiales restent abondantes : l'essentiel du soutien vient des perturbations logistiques liées à la guerre et du positionnement des fonds d'investissement, rapporte le quotidien argentin Clarín.
Au 15 septembre 2026, le soja cotait autour de 482 dollars la tonne, le maïs 219 dollars et le blé 267 dollars. Par rapport à la moyenne des trois dernières années, cela représente des hausses respectives de 15,5 %, 22,6 % et 26,5 %. Les références triennales s'établissent à 417,4 dollars la tonne pour le soja, 178,7 dollars pour le maïs et 211,0 dollars pour le blé. Le marché a quitté, au moins pour l'instant, la zone de prix déprimés de 2024 et 2025.
Au-dessus de la moyenne récente, loin des records
La comparaison change dès que l'horizon s'élargit. Les sommets enregistrés depuis 2006 ont atteint 650 dollars la tonne pour le soja, en juin 2022 ; 327 dollars pour le maïs, en 2012 ; et 475,5 dollars pour le blé, en mars 2022, juste après le début de la guerre entre la Russie et l'Ukraine. Les prix actuels se situent de 26 % à 44 % en dessous de ces niveaux : environ 26 % pour le soja, 33,1 % pour le maïs et 43,9 % pour le blé.
Luciana Bilbao, analyste céréales chez Gestor Max, replace les niveaux actuels dans la distribution historique. « Si l'on classe toutes les cotations disponibles depuis 2006, le prix actuel du soja dépasse environ 72 % des observations historiques. Le maïs se situe autour du 74e percentile et le blé atteint approximativement le 80e percentile », indique-t-elle. Les valeurs actuelles peuvent ainsi être jugées relativement élevées, surtout pour le blé, sans être exceptionnelles au regard des grands pics des deux dernières décennies.
Une offre large, mais des bilans plus serrés
Deux forces contraires agissent sur le soja. L'offre reste importante : en septembre, l'USDA a projeté une production américaine 2026/27 d'environ 123,4 millions de tonnes, avec une surface récoltée qui pourrait atteindre un record, ce qui limite le potentiel haussier. Dans le même temps, la demande industrielle continue de croître. L'organisme a relevé sa prévision de trituration américaine à 75,7 millions de tonnes et anticipe une progression du crushing mondial, portée par la demande de tourteau et d'huile de soja.
Pour le maïs, la reprise est plus nette. À environ 219 dollars la tonne, le prix se rapproche du haut de la fourchette récente : entre septembre 2023 et septembre 2026, le maïs a évolué entre 153 et 222,5 dollars la tonne. Dans son rapport de septembre, l'USDA a abaissé son estimation de production américaine 2026/27 de 406,7 à 401,3 millions de tonnes, soit un retrait de 5,4 millions par rapport à août, et réduit les stocks de fin projetés de 42,0 à 39,8 millions de tonnes. La disponibilité reste élevée en valeur absolue, mais le bilan offre moins de marge qu'un mois plus tôt.
Le blé porte la prime mer Noire
Le blé est le cas le plus marquant des trois. À près de 266,9 dollars la tonne en septembre, il se situe 26,5 % au-dessus de sa moyenne triennale et dépasse environ 80 % des observations de la série analysée depuis 2006. Au cours des trois dernières années, le blé était descendu jusqu'à 182,5 dollars la tonne : le niveau actuel représente donc une remontée d'environ 46,3 % par rapport à ce plancher.
Le contexte international est déterminant. Les attaques et les interruptions logistiques en mer Noire ont réintroduit une forte prime géopolitique : la Russie et l'Ukraine sont des acteurs centraux du commerce mondial de blé et les problèmes touchent les ports, les infrastructures et la navigation. Ces dernières semaines, des acheteurs asiatiques se sont procurés du blé australien et argentin pour remplacer des cargaisons retardées en mer Noire, et ces difficultés logistiques ont fortement poussé les contrats à terme de Chicago depuis fin juin.
Rosario reste en retrait de la hausse internationale
La reprise s'est transmise au marché argentin avec une intensité nettement moindre. À Rosario, le soja disponible atteignait 371,5 dollars la tonne à la mi-septembre, contre une moyenne triennale de 329,8 dollars, soit 12,6 % au-dessus. Le maïs s'échangeait à 201 dollars contre une moyenne de 190,2 dollars, seulement 5,7 % de plus, tandis que le blé affiche l'écart le plus faible : 225,5 dollars la tonne contre une moyenne de 218 dollars, soit 3,4 % seulement.
« Alors que les cotations internationales sont supérieures de 15,5 % à la moyenne triennale pour le soja, de 22,6 % pour le maïs et de 26,5 % pour le blé, à Rosario les écarts sont de 12,6 %, 5,7 % et 3,4 % respectivement », a comparé Luciana Bilbao. L'écart reste modéré sur le soja mais se creuse nettement sur le maïs et surtout sur le blé : la formation du prix argentin ne dépend pas uniquement de Chicago.
