La baisse de la bauxite et la hausse du fret retardent Minim Martap au Cameroun

Canyon ne fixe plus de date de démarrage

Le projet du Cameroun d’intégrer le cercle des exportateurs de bauxite en 2026 connaît une nouvelle incertitude. Canyon Resources ne fournit plus d’échéance ferme pour le début de l’extraction à Minim Martap. Dans un communiqué publié le 31 juillet, l’entreprise indique seulement que la première expédition reste conforme au calendrier, selon La Tribune.

L’extraction devait initialement commencer en février 2026, avant d’être reportée au deuxième, puis au troisième trimestre. Le premier chargement, d’abord attendu avant la fin du premier semestre, a ensuite été décalé au quatrième trimestre. Canyon reconnaît rechercher des financements afin d’achever la première phase de développement et d’atteindre le stade de l’exportation.

Les hypothèses du projet contestées

A2MP, actionnaire majoritaire de Canyon, remet en cause certaines hypothèses de l’étude de faisabilité. Celle-ci retenait pour la qualité de la bauxite de Minim Martap une prime moyenne de 11 $, soit environ 9,59 €, par tonne et un fret de 17 $, soit 14,82 €. A2MP juge qu’une prime de 5 $, soit 4,36 €, et des coûts de transport de 32 à 36 $, équivalant à 27,89-31,37 €, reflètent mieux le marché actuel.

Ces paramètres réduiraient fortement la valeur restante après le transport et exposeraient davantage le projet à une nouvelle baisse des cours de référence. A2MP demande à Canyon de préciser le financement encore nécessaire, le coût des infrastructures et les hypothèses économiques actualisées. Canyon n’a pas commenté cette analyse.

A2MP appartient au family office singapourien Eagle Eye Asset Holdings. Son diagnostic doit être considéré avec prudence, car il appuie une offre publique d’achat présentée la même semaine à un prix inférieur au cours récent de Canyon. Le conseil d’administration doit encore examiner l’offre et transmettre une recommandation aux actionnaires.

L’offre guinéenne pèse sur les cours

La hausse de l’offre en provenance de Guinée, premier exportateur mondial de bauxite, renforce la pression. Le pays a expédié 114,8 millions de tonnes au premier semestre 2026, soit 15 % de plus sur un an, rapporte La Tribune. La bauxite guinéenne se négociait autour de 38 à 39 $ la tonne sèche FOB après être tombée au printemps à son plus bas niveau depuis mars 2022.

Conakry envisage des restrictions à l’exportation afin de soutenir les prix. Une telle mesure pourrait modifier la rentabilité des projets concurrents en Afrique de l’Ouest et centrale, mais son effet dépendrait de son ampleur et de son calendrier. À Minim Martap, la faiblesse des prix s’ajoute aux retards opérationnels et à une estimation nettement plus élevée du coût d’acheminement du minerai.

La stratégie minière camerounaise en jeu

Les conséquences dépassent Canyon. Malgré les ressources identifiées dans le pays, les mines ne représentent que 0,2 % du produit intérieur brut camerounais et moins de 0,1 % des recettes publiques, selon la Banque mondiale.

À la mi-juillet, le ministre des Mines, Fuh Calistus Gentry, a intégré Minim Martap à cinq projets censés ouvrir une nouvelle phase industrielle. Avec la restructuration du secteur aurifère, ces opérations pourraient générer à court terme plus de 1 000 milliards de francs CFA, environ 1,525 milliard d’euros, par an, soit davantage que les recettes pétrolières actuelles, selon le ministre. Un nouveau retard affaiblirait donc un élément central de la stratégie de Yaoundé visant à accroître la contribution économique des mines.