L’arabica progresse alors que les stocks ICE touchent un plus bas de plus de deux ans

Les stocks certifiés approchent d’un plancher de 27 ans

Les cours de l’arabica ont prolongé leur hausse, la baisse des stocks en entrepôts agréés et l’arrivée plus lente que prévu de l’offre brésilienne renforçant les inquiétudes sur les disponibilités à court terme. Selon Vietnam Government News, qui cite la Bourse vietnamienne des marchandises (MXV), l’arabica a gagné 1,3%, à 7 155 dollars la tonne, tandis que le robusta a progressé de près de 0,2%, à 3 884 dollars la tonne.

Au 20 juillet, les stocks d’arabica certifiés par ICE étaient tombés à près de 330 000 sacs, leur niveau le plus bas depuis plus de deux ans. Ils ont reculé de plus de 3 000 sacs pendant la seule dernière journée. Leur volume était inférieur de 59,4% au niveau de 2025, de près de 60% à celui de 2024, de 39% à celui de 2023 et de 54% à celui de 2022.

Les stocks actuels ne dépassent que d’environ 27 600 sacs le plus bas de 27 ans enregistré en 1999. Selon MXV, la poursuite des retraits au rythme actuel pourrait faire passer les stocks certifiés sous ce seuil dès le mois prochain. Cette contraction réduit le café immédiatement disponible pour livraison contre les contrats à terme et accroît la sensibilité aux perturbations dans les pays producteurs.

La récolte brésilienne reste en retard sur l’an dernier

Le Brésil, premier fournisseur d’arabica, ne met pas sa nouvelle récolte sur le marché aussi vite que prévu. Le cabinet Safras & Mercado a indiqué que des pluies éparses avaient interrompu les travaux agricoles dans certaines régions au cours de la semaine écoulée. Au 15 juillet, 64% des surfaces avaient été récoltées, contre 58% une semaine auparavant, mais 77% à la même période l’an dernier et une moyenne quinquennale de 70%.

La météo a également pesé sur la qualité des grains. D’après le rapport, les pluies inhabituelles liées à El Niño en juin ont réduit les volumes de café de qualité supérieure. Face aux incertitudes météorologiques et aux tensions sur l’offre, les producteurs sont davantage enclins à conserver leurs meilleurs lots.

Le ralentissement apparaît aussi dans les exportations. Au 17 juillet, le Brésil avait expédié plus de 1 million de sacs, soit 11% de moins que le mois précédent. Les enregistrements de certificats d’origine ont diminué de 12,8%. Au rythme actuel, les exportations de juillet pourraient rester inférieures à 2,5 millions de sacs, à peine au-dessus de leur niveau de la même période l’an dernier.

Le robusta présente un équilibre différent

L’offre vietnamienne se resserre également à mesure que la campagne 2025-2026 entre dans ses derniers mois. L’activité sur le marché physique reste toutefois limitée en raison d’une demande faible. De nombreux négociants hésitent à acheter après la hausse des prix intérieurs du café à leur plus haut niveau depuis plusieurs mois.

Les fondamentaux boursiers soutiennent moins le robusta que l’arabica. Đào Thị Linh, de Ho Chi Minh City Commodity Trading Joint Stock Company, a indiqué que les stocks de robusta certifiés par ICE avaient atteint leur niveau le plus élevé depuis près de quatre mois. Les fonds spéculatifs ont aussi légèrement réduit leurs positions longues nettes pendant la semaine terminée le 14 juillet, tandis que les producteurs ont maintenu une importante position courte nette.

Cette divergence compte pour les torréfacteurs et les négociants. Les utilisateurs d’arabica disposent d’un plus faible coussin certifié, tandis que la récolte brésilienne arrive lentement et que les grains haut de gamme sont moins disponibles. Les acheteurs de robusta restent confrontés au resserrement de l’offre physique au Vietnam, mais la hausse des stocks certifiés et la prudence des spéculateurs limitent la progression des cours. Puls Biznesu a par ailleurs rapporté que les prix élevés du café affectaient les consommateurs, les importateurs et les exploitants de cafés, le marché cherchant à déterminer combien de temps ces niveaux pourraient persister.