El Petróleo se Sacude por el Riesgo de Guerra con Irán Mientras Goldman Advierte de Más Shocks en Materias Primas
Los precios del petróleo se dispararon ante el temor a una escalada del conflicto con Irán antes de retroceder tras las declaraciones del presidente Trump sobre un posible fin cercano de la guerra, mientras que el oro también cayó. Goldman Sachs afirma que este episodio es un anticipo de una nueva era en la que las redes eléctricas y metales como el cobre, el litio y el aluminio —no solo el petróleo— se convertirán en la fuente de shocks de precios repentinos.
El Crudo Oscila Entre el Riesgo de Guerra y las Esperanzas de un Alto el Fuego
Los mercados globales de petróleo vivieron un fuerte ida y vuelta esta semana, ya que el conflicto con Irán sacudió el comercio de materias primas. Reuters informó que el petróleo "se disparó y luego retrocedió", mientras que el oro también cayó a medida que la guerra alteraba los mercados, lo que refleja la rapidez con que cambió el sentimiento ante las noticias procedentes de la región. Los precios bajaron posteriormente después de que el presidente Trump dijera que la guerra podría terminar pronto, según el Wall Street Journal, lo que subraya cuán sensible sigue siendo el crudo tanto a las señales diplomáticas como a las interrupciones reales del suministro.
La "Destrucción de la Demanda" Entra en el Debate
The New York Times informó que, a medida que los precios del petróleo se disparaban, entre traders y analistas se instaló el concepto de "destrucción de la demanda": la idea de que unos precios suficientemente altos podrían frenar el consumo lo bastante como para limitar nuevas subidas. Este enfoque marca un cambio respecto a la preocupación anterior, centrada exclusivamente en el riesgo de suministro derivado del conflicto, hacia interrogantes sobre cuánto shock de precios puede absorber la economía global antes de que la propia demanda empiece a resquebrajarse.
Goldman Sachs: Irán Es un Anticipo, No el Evento Principal
En una nota emitida el domingo, la analista de Goldman Sachs Samantha Dart y su equipo argumentaron que la era de los shocks en materias primas persistirá incluso después de que la actual disrupción petrolera provocada por Irán quede en el olvido. Goldman señaló que la demanda de materias primas está siendo impulsada cada vez menos por el petróleo y cada vez más por metales vinculados a otros sectores de la economía en rápido crecimiento.
- El creciente aumento de la demanda de vehículos eléctricos, que Goldman ha señalado como un obstáculo para los precios del petróleo dado el aumento de los volúmenes de ventas globales hasta 2026
- Nuevas inversiones en generación de energía renovable e infraestructura de red
- Un potencial mayor gasto en defensa
- La creciente competencia vinculada al desarrollo de la IA
Goldman afirmó que estas tendencias son "altamente favorables para la demanda de electricidad, cobre, litio y aluminio", pero advirtió que las mismas dinámicas que hacen alcistas a estos mercados también los dejan expuestos a nuevos shocks de suministro.
Los Metales y la Energía Emergen como Nuevas Líneas de Fractura
Según Goldman, el aumento de la demanda de electricidad combinado con cuellos de botella en cadenas de suministro clave podría generar grandes oscilaciones de precios, particularmente en los metales, dado que la infraestructura eléctrica puede enfrentar limitaciones de capacidad y el refinado de metales sigue estando muy concentrado geográficamente. El equipo de Dart señaló que esto podría desplazar la reputación histórica de impulsar la inflación, alejándola del petróleo y el gas y acercándola a materias primas como la electricidad, el oro y metales industriales como el cobre y el litio, que podrían volverse más propensos a picos de precios repentinos y pronunciados.
Goldman señaló específicamente al cobre, donde la demanda vinculada a la construcción de centros de datos de IA, la producción de vehículos eléctricos y las necesidades de las redes eléctricas ya ha llevado los precios a máximos históricos a finales de 2025, con una oferta que posiblemente no pueda seguir el ritmo. La conclusión más amplia del banco, en línea con el enfoque utilizado por CEPR y TD Economics en sus propios análisis sobre por qué los shocks petroleros geopolíticos golpean con más fuerza y en qué se diferencia el shock energético de 2026 de episodios pasados, es que los mercados deberían prepararse para un período que combine precios al alza con un crecimiento más lento. Goldman recomienda una cesta diversificada de materias primas, excluyendo los metales preciosos, como la cobertura más fiable, argumentando que, dado que el momento y el origen de la próxima disrupción son inherentemente impredecibles, una exposición amplia ofrece mejor protección que intentar identificar el próximo foco de tensión.