El oro se enfría tras los récords y los analistas recortan su previsión para 2026
El informe trimestral del World Gold Council sitúa el precio medio del oro un 8 % por debajo del récord del primer trimestre, aunque todavía un 37 % por encima del año anterior, con una demanda semestral de 2.522 toneladas por un valor récord de 380.000 millones de dólares. Una encuesta de Reuters a 29 analistas y operadores rebajó la previsión mediana para 2026 a 4.509 dólares por onza.
El mercado del oro ha dejado atrás la fase de récords con la que se abrió 2026 y ha entrado en una corrección, mientras los volúmenes de demanda siguen cerca de máximos históricos. El informe del segundo trimestre del World Gold Council, la organización internacional de la industria aurífera, retrata un mercado global menos eufórico que a comienzos de año, pero lejos de apagarse, según informó Corriere Adriatico.
El precio medio del oro en el segundo trimestre fue un 8 % inferior al récord marcado en el primer trimestre, de acuerdo con el World Gold Council. Frente al mismo periodo de 2025, sin embargo, seguía siendo un 37 % superior. La corrección se mide, por tanto, desde una base excepcional y no desde un nivel normal.
Valor récord con precios más flojos
La demanda mundial de oro en el primer semestre de 2026 alcanzó 2.522 toneladas, por un valor estimado récord de 380.000 millones de dólares, indicó el World Gold Council. Las compras de lingotes y monedas se mantuvieron relativamente estables y volvieron a niveles más habituales tras dos trimestres especialmente intensos.
El informe describe un mercado en busca de un nuevo equilibrio: menos impulsado por la carrera hacia los máximos y todavía sostenido por las tensiones geopolíticas, los temores sobre la inflación y la demanda de instrumentos que diversifiquen el patrimonio. La deuda pública, la inestabilidad internacional, la confianza en las divisas y las compras de los bancos centrales siguen siendo los factores estructurales detrás del avance plurianual del metal.
Primer recorte de previsiones desde 2023
Una encuesta de Reuters entre 29 analistas y operadores registró la primera revisión a la baja de las previsiones del precio del oro desde finales de 2023. La proyección mediana para 2026 se rebajó a 4.509 dólares por onza, tras el máximo de unos 5.595 dólares por onza alcanzado en enero.
Metal físico, primas y distancia con el spot
Stefano Costanzo, fundador de Costanzo Gold Traders, operador especializado en la compraventa de oro y metales preciosos, considera previsible la pausa. «Después de un crecimiento tan rápido, era previsible que el mercado atravesara una fase de asentamiento», señala, y añade que los compradores actúan con más reflexión: «La gente no ha perdido el interés por el oro, pero hace más preguntas y quiere entender mejor cuándo comprar, qué formato elegir y qué papel puede tener el oro dentro de su patrimonio».
Junto a los fondos y ETF, una parte del público minorista está volviendo a la posesión directa de lingotes y monedas. Entre las peticiones recogidas en las cuatro sedes romanas de la firma figuran lingotes de pequeño formato y monedas conocidas internacionalmente, productos que permiten empezar con importes más accesibles y repartir la compra en el tiempo. «Los formatos pequeños permiten acercarse gradualmente a este mercado», explica Costanzo. «Naturalmente hay que tener en cuenta que, en proporción, los costes de producción y certificación pesan más en un lingote pequeño que en uno grande. Por eso es importante no mirar solo el precio total, sino también la prima aplicada sobre la cotización del metal».
La cotización internacional se refiere al metal puro. En el caso de un lingote o una moneda entran en juego la producción, la certificación, el transporte, la disponibilidad del producto y el margen del operador; la misma diferencia funciona en sentido inverso en la reventa, donde el precio ofrecido puede no coincidir con la cotización teórica que se ve en pantalla. «Un operador transparente debe indicar con claridad la pureza, el peso, la procedencia, las condiciones de recompra y la diferencia respecto al precio spot», subraya Costanzo.
Qué se espera para el segundo semestre
Para la segunda mitad de 2026, el World Gold Council prevé que la inversión siga siendo la principal fuente de crecimiento de la demanda, con compras de los bancos centrales que se mantendrán relevantes aunque no necesariamente en los niveles excepcionales de los últimos años.
El mercado queda así entre dos fuerzas: una mayor prudencia derivada de la corrección de precios y de las expectativas sobre los tipos de interés, frente a un contexto geopolítico y económico que sigue favoreciendo la búsqueda de activos refugio. El oro no genera intereses ni dividendos y su precio puede caer de forma significativa; su función, apunta Corriere Adriatico, es sobre todo la diversificación dentro de una planificación patrimonial más amplia.
