HSBC prevé que el desequilibrio petrolero persista hasta mediados de 2027

Ormuz sigue siendo el principal cuello de botella

El mercado mundial de petróleo podría no recuperar el equilibrio hasta al menos mediados de 2027 debido a la persistencia de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, según una evaluación de HSBC recogida por Media Indonesia. El escenario base del banco contempla un entendimiento frágil entre Estados Unidos e Irán, aunque nuevos fracasos y la incertidumbre sobre la seguridad y los seguros del transporte marítimo podrían seguir limitando el movimiento de crudo.

El flujo por el estrecho de Ormuz es la variable central de la previsión. HSBC espera que el volumen aumente desde los actuales 6 millones de barriles diarios hasta 8 millones al cierre del año y 9,5 millones a mediados de 2027. Incluso entonces, seguiría muy por debajo de los 19 millones a 20 millones de barriles diarios registrados antes del conflicto.

La diferencia apunta a una recuperación lenta, no a una rápida normalización de la oferta. El estrecho es una ruta esencial para los productores del Golfo, y su menor capacidad puede afectar tanto la disponibilidad del crudo como el coste de entrega para refinerías e importadores fuera de la región. Las amenazas a la seguridad también pueden reducir la capacidad de transporte y endurecer las condiciones de los seguros, aunque continúen algunos cargamentos físicos.

HSBC eleva su previsión para el Brent

HSBC elevó de 80 a 90 dólares por barril su previsión del Brent para 2026 ante unas perspectivas de oferta más ajustadas. La proyección destacada por Media Indonesia también indicó que el Brent podría acercarse a 120 dólares por barril si el conflicto provoca una interrupción grave y prolongada. La distancia entre la estimación base y ese nivel superior refleja hasta qué punto los precios dependen de la seguridad de las rutas marítimas y de la duración de cualquier entendimiento entre Estados Unidos e Irán.

Para los productores, un periodo prolongado de restricciones podría sostener los precios de venta, aunque los beneficios serían desiguales si las rutas de exportación continúan limitadas. Las refinerías y los países importadores afrontarían materias primas más caras y una mayor incertidumbre sobre los plazos de entrega. Los operadores tendrían que valorar no solo el crudo disponible, sino también el riesgo de que navieras, aseguradoras o armadores reduzcan sus operaciones en aguas expuestas.

La escalada militar agrava el riesgo de suministro

ANZ Research informó de que las fuerzas estadounidenses destruyeron cinco petroleros iraníes en respuesta a un intento de ataque con un misil balístico contra un buque de guerra de la Marina de Estados Unidos. Un alto funcionario iraní afirmó que el país estaba preparado para una guerra más intensa y que aumentaría sus represalias si Estados Unidos seguía atacando territorio e infraestructuras iraníes. Media Indonesia también informó de fuertes subidas del Brent y del WTI tras ataques de Estados Unidos y Arabia Saudí contra fuerzas vinculadas a Irán en Irak y en medio de las tensiones en el mar Rojo.

Las perspectivas dependen, por tanto, de algo más que de la capacidad nominal de producción. La velocidad de recuperación del tráfico por Ormuz, el coste y la disponibilidad del seguro marítimo y el riesgo de nuevos ataques determinarán cuánto petróleo puede llegar de forma fiable a los compradores. Los 9,5 millones de barriles diarios proyectados por HSBC para mediados de 2027 todavía representarían alrededor de la mitad del flujo anterior al conflicto. Sin una mejora de la seguridad que cierre esa brecha, productores, refinerías, navieras e importadores seguirán operando con una logística restringida y una considerable prima geopolítica.