El alto precio del gas europeo mejora la competitividad de la generación con carbón

El gas se mantiene por encima de 75 euros/MWh

Los elevados precios del gas están cambiando la economía de los combustibles en la generación eléctrica europea y hacen más competitivas las centrales de carbón, incluso después de incluir el coste de las emisiones. Jakub Szkopek, analista de Erste Securities, declaró a WNP que el gas europeo se mantiene actualmente por encima de 75 euros/MWh y que durante las dos semanas anteriores había superado los 80 euros/MWh.

Europa está reconstruyendo sus reservas antes del invierno, con los almacenamientos llenos al 72%. La región también debe competir con los compradores asiáticos en un mercado ajustado de gas natural licuado. Según Szkopek, Qatar Energy, responsable de cerca del 17% de la producción mundial, ha prolongado la fuerza mayor hasta el cuarto trimestre de 2026. Los bancos de inversión no descartan que el gas europeo alcance los 100 euros/MWh antes del invierno.

El encarecimiento está impulsando los precios europeos de la electricidad y los costes de las industrias intensivas en energía. WNP informa de que algunos fabricantes de fertilizantes podrían verse obligados a reducir temporalmente su producción, lo que muestra cómo la presión del mercado de combustibles puede extenderse desde las eléctricas a las cadenas industriales.

La generación con carbón puede aumentar hacia el invierno

Tras incluir el coste de los derechos de emisión de CO2, el gas es ahora alrededor de un 40% más caro que el carbón por unidad de energía en Europa, afirmó Szkopek. Esta diferencia reduce el atractivo comercial de las centrales de gas y favorece un mayor uso de instalaciones de hulla y lignito.

Las previsiones citadas por WNP indican que el cambio de gas a carbón podría alcanzar su máximo más cerca del invierno. En Alemania, la generación con carbón puede aproximarse a los límites superiores permitidos por la normativa vigente. El giro apoyaría la demanda de carbón térmico y la utilización de las centrales disponibles, pero también elevaría las emisiones del sector eléctrico frente a la generación con gas.

La calefacción urbana de Polonia muestra una respuesta parecida. Arkadiusz Siekaniec, vicepresidente del Sindicato de Mineros de Polonia, declaró a WNP que los operadores capaces de utilizar carbón lo están haciendo porque los precios actuales del gas elevarían los costes para empresas y consumidores. También sostuvo que el suministro nacional de carbón puede reforzar la seguridad energética cuando la disponibilidad de gas es incierta.

La competencia por el GNL supera las fronteras europeas

Asia añade presión al equilibrio de combustibles. China ha ordenado en las últimas semanas aumentar la producción de carbón para asegurar el abastecimiento de su sistema eléctrico. Esto indica que el mayor mercado consumidor de energía del mundo también utiliza el carbón como protección frente a los riesgos del mercado del gas.

El crecimiento previsto de las exportaciones de GNL de Estados Unidos puede coincidir con un aumento considerable del consumo interno de gas. La oleada de construcción de centros de datos que WNP vincula al programa de inteligencia artificial del presidente Donald Trump dependerá principalmente de la generación con gas. Se estima que la demanda estadounidense de gas para producir electricidad aumentará alrededor de un 50% durante la próxima década.

Para cubrir esa demanda será necesario perforar más en formaciones geológicas profundas y técnicamente complejas, elevando los costes de extracción y posiblemente el precio del gas. Wood Mackenzie espera que el balance mundial de oferta y demanda de GNL continúe ajustado hasta 2029, ya que la nueva capacidad de licuefacción podría no compensar por completo el crecimiento simultáneo de la demanda en Asia y Europa. Los precios al contado del GNL seguirían muy por encima de los niveles anteriores a 2022, incluso si las interrupciones alrededor del estrecho de Ormuz se moderan parcialmente. El carbón conservará así su atractivo económico donde haya centrales disponibles.