La depreciación del rial impulsa las apuestas inflacionarias en el mercado de certificados de depósito de Irán
Una caída de alrededor del 3,5% semanal en el tipo de cambio del rial en el mercado libre reavivó las expectativas de inflación en Irán, impulsando a ocho de los nueve certificados de depósito negociados en la Bolsa de Comercio de Irán. El betún lideró con un alza del 17%, en parte por la volatilidad del petróleo Brent, mientras los certificados de lingotes y moneda de oro subieron 5% y 4% con el oro mundial cerca de los 4.100 dólares por onza. El único en bajar fue el certificado de lingotes de zinc, con una caída del 1%, en medio del exceso de oferta global y la débil demanda china.
La caída del rial y la volatilidad global reactivan las expectativas de inflación en el mercado de materias primas de Irán
El mercado de certificados de depósito de materias primas de la Bolsa de Comercio de Irán (IME) cerró la semana pasada con un balance mayoritariamente positivo, después de que una nueva caída del rial reavivara las expectativas de inflación entre los inversores iraníes, según Donya-e-Eqtesad. De los nueve certificados negociados en la semana que terminó el 17 de tir del calendario iraní, solo el certificado de lingotes de zinc registró pérdidas, mientras que los ocho restantes cerraron en positivo.
Materias primas globales: petróleo, oro y cobre marcan la pauta
Los mercados globales de materias primas se mantuvieron volátiles la semana pasada, condicionados por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, las expectativas sobre la política monetaria de los bancos centrales y las perspectivas de demanda china, señala Donya-e-Eqtesad. El petróleo Brent y el WTI vivieron fuertes vaivenes: a comienzos de semana, los temores a una interrupción del suministro en Oriente Medio empujaron los precios hacia los 80 dólares por barril, aunque parte de esa subida se corrigió al disminuir las tensiones; la caída de las existencias comerciales en algunos centros de consumo y la expectativa de un repunte estacional de la demanda de verano evitaron un descenso más pronunciado. El oro reforzó su papel de refugio y volvió a la franja de los 4.100 dólares por onza, con los inversores sopesando la incertidumbre sobre la trayectoria de los tipos de interés en EE.UU., las persistentes preocupaciones por la inflación de servicios, las oscilaciones del dólar y los riesgos geopolíticos. La plata se movió en paralelo al oro y volvió a superar los 60 dólares, aunque su rango también estuvo condicionado por las expectativas industriales y tecnológicas. El cobre atrajo especial atención como termómetro de la salud de la economía mundial: las esperanzas de una recuperación de la demanda en China y el aumento de la inversión en infraestructura ligada a la inteligencia artificial y a las redes eléctricas respaldaron el precio, aunque la preocupación por la desaceleración de la construcción china y los elevados inventarios limitaron las subidas. El aluminio y el zinc cotizaron con cautela, en rangos mayormente defensivos. El mineral de hierro siguió bajo presión por el estrechamiento de los márgenes de las siderúrgicas chinas y las dudas sobre el ritmo de recuperación de la demanda interna, mientras que el trigo y el maíz encontraron apoyo en las preocupaciones climáticas y las condiciones desfavorables en algunas regiones productoras, aunque la mejora del panorama de oferta global moderó las subidas.
Certificados de depósito: el betún lidera, el zinc es la única baja
En el mercado de certificados de depósito de la IME, el certificado de betún (qir) encabezó la tabla de rendimientos con una subida del 17%. Le siguieron los certificados de automóviles, varilla corrugada, plata y lingotes de oro, cada uno con un avance del 5%, por encima del mercado en general. El certificado de la moneda de oro Bahar Azadi subió un 4%, el de mineral de hierro un 2% y el de cátodos de cobre un 1%. El único certificado que cerró en negativo fue el de lingotes de zinc, con una caída del 1%.
- Certificado de betún: +17%
- Certificados de automóviles, varilla corrugada, plata y lingotes de oro: +5% cada uno
- Certificado de la moneda de oro Bahar Azadi: +4%
- Certificado de mineral de hierro: +2%
- Certificado de cátodos de cobre: +1%
- Certificado de lingotes de zinc: -1%
La depreciación de la moneda fue el principal motor
Donya-e-Eqtesad identifica el alza de alrededor del 3,5% del tipo de cambio del dólar en el mercado libre como el principal motor de la semana. Un rial más débil suele reforzar las expectativas de inflación en la economía iraní y empuja a los inversores hacia activos capaces de preservar el poder adquisitivo, lo que canalizó buena parte de la demanda hacia los certificados respaldados por materias primas. El alza del 5% del certificado de lingotes de oro y del 4% del certificado de la moneda de oro también estuvo ligada a los precios globales del oro, que se mantuvieron elevados por la incertidumbre geopolítica, la volatilidad del mercado energético y la cautela de los inversores ante la futura política de los bancos centrales; aunque el dólar se mantuvo relativamente estable a nivel global, la demanda de activos refugio impidió una caída notable del precio del oro, y la depreciación de la moneda local duplicó, para los inversores iraníes, el efecto del alza del oro mundial.
El mercado de metales básicos envió señales mixtas. Mientras los precios globales del cobre se apoyaron en las esperanzas de una recuperación de la demanda industrial y en la inversión en infraestructura ligada a la inteligencia artificial, el mercado del zinc siguió bajo presión por el exceso de oferta y la débil demanda del sector de la construcción, en particular en China, lo que explica en parte la caída del 1% del certificado de lingotes de zinc: a diferencia de otros activos, no contó con el respaldo simultáneo de factores internos y externos. Sin embargo, el movimiento más llamativo de la semana fue el salto del 17% del certificado de betún: además del efecto cambiario, la volatilidad del mercado energético, en particular del petróleo Brent, provocó el miércoles una cola de compra de este certificado.
Según Donya-e-Eqtesad, el mercado de certificados de depósito sigue respondiendo simultáneamente a variables internas y externas: la depreciación de la moneda local, la relativa estabilidad de los precios mundiales del oro, la volatilidad de los mercados de materias primas y el aumento de las expectativas de inflación crearon un entorno favorable para la mayoría de los certificados la semana pasada. Si la tendencia alcista del dólar en el mercado libre continúa y los mercados globales evitan nuevos shocks negativos, el informe señala que este mercado podría seguir siendo un destino atractivo para los inversores que buscan cubrirse frente a la inflación y diversificar sus carteras.