Cap Holding amplia el control de Chakib Alj sobre el comercio de cereales en Marruecos

Cap Holding, el grupo marroqui dirigido por Chakib Alj, esta ampliando su posicion en el negocio cerealista del pais mas alla de la molineria, hacia el comercio de grano. Asi lo informo Africa Intelligence el 14 de septiembre.

Segun la publicacion, el grupo ha empezado a construir de forma discreta una actividad de trading que abarca grano tanto para alimentacion humana como para alimentacion animal, en paralelo a la toma de control de Forafric, una de las empresas molineras mas conocidas de Marruecos. Alj, que dirige Cap Holding, preside ademas la Confederacion General de Empresas de Marruecos (CGEM), la principal organizacion patronal del pais.

Una entrada discreta en el trading

Africa Intelligence describe el desarrollo de la actividad comercial como deliberadamente discreto, orientado a la vez al segmento alimentario y al de piensos. El informe no detalla volumenes, origenes, contrapartes ni importes de contratos.

La combinacion tiene un peso comercial claro. Un molinero que ademas comercia controla su propio aprovisionamiento de materia prima y gestiona el diferencial entre la compra de grano y la venta de harina, en lugar de depender de operadores externos para los plazos y los precios. La molineria y la industria de piensos compuestos de Marruecos se abastecen tanto de cosechas nacionales como de grano importado, de modo que situar una mesa de trading junto a los activos industriales desplaza el punto donde se captura el margen a lo largo de la cadena.

El grano forrajero anade una segunda salida de demanda, con especificaciones de calidad distintas, margenes por tonelada habitualmente mas estrechos y volumenes mayores. Atender ambos segmentos desde un mismo libro da flexibilidad para colocar los cargamentos una vez llegados y ofrece una valvula de escape cuando la demanda de harina se debilita.

La decada de Forafric bajo Yariv Elbaz

Forafric fue adquirido hace diez anos por el financiero franco-marroqui Yariv Elbaz. Segun Africa Intelligence, una estrategia de inversion en todas las direcciones a la vez, unida a una gestion muy opaca, llevo al grupo a un endeudamiento que la publicacion califica de preocupante y lo dejo luchando por su supervivencia.

El molinero aparece ahora descrito como al borde de la quiebra y a punto de ser comprado por uno de sus principales competidores, Cap Holding. Africa Intelligence califica la operacion de ambiciosa para Alj, que debera saldar las colosales deudas del grupo de Elbaz. El informe no ofrece precio de compra, cifra de deuda ni fecha de cierre.

Las consecuencias van mas alla de los molinos. Otra sociedad controlada por Elbaz intenta mantenerse a flote mientras su empresa hermana, antes su principal cliente, pasa a manos de un competidor, segun la misma publicacion.

Un sector en movimiento

Para la cadena cerealista marroqui, el efecto practico de la operacion es menos molineros independientes de escala y una mayor parte de la capacidad nacional de molturacion en manos de un grupo que tambien comercia. La transaccion llega en un momento de movimiento de capital en la transformacion: Africa Intelligence informa por separado de que la matriz de Kayna, popular marca de pasta y cuscus, abrio su capital a inversores en marzo y aspira ahora a salir a bolsa con el respaldo de actores destacados de la plaza financiera.

Puntos a vigilar para operadores y proveedores que trabajan con el mercado marroqui:

• las condiciones en las que se salde la deuda de Forafric, que determinaran cuanta capacidad de balance conserva Cap Holding para nuevas compras;
• si el nuevo brazo comercial compra directamente en origenes internacionales o sigue operando a traves de intermediarios establecidos;
• como valoran las autoridades de competencia la concentracion de capacidad molinera en un unico grupo nacional;
• el resultado del plan de salida a bolsa de Kayna, como senal del apetito inversor por los activos alimentarios marroquies basados en cereal.

Ni Cap Holding ni representantes de Forafric aparecen citados en el informe, y no se ha hecho publica una fecha de cierre de la operacion.