El Brent por encima de 107 dólares eleva los ingresos petroleros de Malasia, pero no garantiza un beneficio neto

Un efecto de doble dirección para un país productor

Malasia podría obtener mayores ingresos petroleros y exportaciones tras el avance del crudo Brent por encima de los 107 dólares (436,83 ringgit) por barril, pero esa subida no se traduce de forma automática en un beneficio neto mayor para la economía, según informó Utusan Malaysia citando al economista de la Universiti Tun Abdul Razak (UNIRAZAK), el profesor emérito Barjoyai Bardai.

Como productor de petróleo crudo y gas natural licuado (GNL), Malasia gana cuando suben los precios del petróleo. Barjoyai señaló que ese mismo nivel de precios encarece el transporte, la logística, los alimentos y los insumos industriales, además de presionar el gasto público en subsidios a los combustibles.

«El Brent por encima de 107 dólares por barril es un hecho que merece atención porque su efecto sobre Malasia va en dos direcciones», declaró a Utusan Malaysia. «Como país productor de petróleo y GNL, Malasia se beneficia de mayores ingresos petroleros y exportaciones. Pero, al mismo tiempo, los precios altos elevan los costes de transporte, logística, alimentos e insumos industriales y presionan los subsidios estatales a los combustibles».

El efecto neto, indicó, debe medirse no solo por los ingresos petroleros adicionales, sino también por el aumento de costes que asumen el Gobierno, las empresas y los hogares. «Malasia puede ganar más con el petróleo caro, pero eso no significa que la población y la economía obtengan un beneficio neto mayor, porque parte de esas ganancias se escapa por la vía de los subsidios, los costes de importación, la inflación y los costes de producción».

Riesgo de suministro frente al alza de inventarios en Estados Unidos

Según Barjoyai, la situación actual del mercado está determinada más por el riesgo de interrupciones en el suministro y las tensiones geopolíticas que por la fortaleza de la demanda mundial. Apuntó al aumento de 7,1 millones de barriles en los inventarios de crudo de Estados Unidos como un factor capaz de limitar los precios a corto plazo.

«Mientras persista el riesgo de interrupción del suministro en Asia Occidental, el mercado seguirá aplicando una prima de riesgo», afirmó. La acumulación de inventarios no implica necesariamente una caída sostenida, añadió, porque el mercado también descuenta la posibilidad de pérdidas futuras de oferta. El Brent queda así entre dos fuerzas opuestas: el aumento de inventarios y de producción en Estados Unidos, que presiona los precios a la baja, y el riesgo de suministro, que los sostiene en niveles altos.

La disyuntiva fiscal si el Brent se mantiene entre 100 y 110 dólares

Si el Brent se mantiene varios meses en una banda de entre 100 dólares (408,25 ringgit) y 110 dólares (449,27 ringgit) por barril, el principal reto de Malasia no será solo la inflación, sino la disyuntiva entre proteger el coste de vida y mantener la disciplina fiscal, señaló Barjoyai. Los subsidios a los combustibles pueden absorber parte del alza para los consumidores a corto plazo, pero el coste acaba trasladándose al Estado.

A medio plazo, la prioridad es asegurar que los subsidios estén realmente focalizados y reducir las filtraciones, además de destinar los ingresos petroleros adicionales a reforzar la posición fiscal, «en lugar de considerar los precios altos del petróleo una fuente permanente de ingresos», dijo.

La duración también determina el alcance del impacto. «El Brent a 107 dólares durante unas semanas no es lo mismo que 107 dólares durante seis meses. Cuanto más se prolonguen los precios altos, más amplio será el efecto sobre los costes de producción, el coste de vida y la posición fiscal», afirmó. La cuestión, concluyó, no es solo cuántos ingresos adicionales genera el petróleo caro, sino cuántos permanecen como beneficio neto para la economía malasia una vez descontados subsidios, costes de importación, inflación y costes de producción.

Actividad de producción e infraestructura energética

Por separado, Utusan Malaysia informó de que se espera que el sector de petróleo y gas de Malasia mantenga su resistencia, ya que los precios altos del crudo siguen apoyando los ingresos del segmento de producción y sostienen la demanda de infraestructura energética.

• El Brent por encima de 107 dólares (436,83 ringgit) por barril eleva los ingresos petroleros y las exportaciones.
• El encarecimiento de la energía se traslada a transporte, logística, alimentos e insumos industriales.
• Los inventarios de crudo de Estados Unidos subieron 7,1 millones de barriles, un techo a corto plazo.
• Una banda sostenida de 100 a 110 dólares desplaza la carga de los consumidores al presupuesto público.